總結與操作建議

鋼材：螺紋期貨強于現貨，繼續修復貼水

昨日日盤成品材止跌企穩，走勢強于原料品種。螺紋1805合約漲 0.92%，熱軋1805合約漲 1.07%。現貨方面，昨日唐山方坯出廠價下跌20元/噸至3650元/噸，各地三級螺紋鋼現貨價格普遍下跌，上海繼續大跌 160元/噸至4350元/噸，天津下跌 70元/噸至4100元/噸。熱軋現貨價格小幅下跌，上海下跌 50元/噸至 4250元/噸，天津下跌20元/噸至4190元/噸。

觀點：昨日鋼坯價格繼續下跌20元/噸，近期螺紋鋼現貨連續下跌后，螺紋鋼1-5價差大幅收窄，目前螺紋1805合約價格貼水幅度仍有370元/噸左右，貼水狀態下期價比較抗跌。唐山市26日再度啟動重污染天氣二級預警，鋼企采用濕法脫硫的燒結機、豎爐限產50%，因此昨日原料相對更弱，螺紋鋼1805合約盤面利潤上升至1080元/噸附近。本周市場成交繼續下滑，表明冬季房地產需求大幅下滑，螺紋鋼社會庫存開始小幅增加，或正式進入冬季累庫存階段。

策略：建議把握螺紋鋼后期可能存在的基差修復機會。

風險：冬季房地產需求大幅下滑，貿易商冬儲力度不及預期

礦石： 鐵礦石1-5價差拉大

昨日日盤礦石期貨繼續下跌，主力1805 合約收于521.5元/噸，較前一交易日收盤價下跌 0.76%。昨日外盤普氏指數跌1.15至73.45美元/噸，國內港口PB粉下跌7元至525元/濕噸。國產塊礦上調，海南高爐塊礦55% 漲10元/噸至260元/噸。

策略：上周鐵礦石到港量下降，但是港口庫存繼續攀升，對鐵礦石價格形成壓制。焦炭價格漲至高位后鋼廠更傾向于采購高品礦，這對鐵礦石期貨形成一定利好。目前鐵礦石1805合約較1801合約高30元/噸左右，主要是包含了明年春季鋼廠復產預期，預計短期鐵礦石期價跟隨鋼價波動。

策略：觀望，等待機會

風險：環保限產超預期導致鐵礦石價格下降

焦炭、焦煤：煤焦供應增加預期打壓焦炭焦煤期價

昨日日盤煤焦1805合約小幅上漲，不過夜盤沖高回落。現貨方面，天津港準一級冶金焦炭價格維持2340元/噸，唐山二級冶金焦上漲80至2255元/噸。前日澳洲中揮發焦煤價格維持195美元/噸，折算成人民幣1535元/噸。

觀點：近期焦化企業漲價要求已經被個別鋼廠強烈抵觸，山西地區放開一部分焦化企業限產后市場預期煤焦供應將逐漸寬松，給了焦炭1805合約近300元/噸的貼水。我國11月煉焦煤進口527.31萬噸, 同比上升11.02%，進口煤供應增加對焦煤期貨形成一定壓制。國內煤礦銷售理想，低硫煤價格繼續上漲。前期焦炭現貨漲幅過大，貿易商開始拋貨，預計短期之內焦炭焦煤1805合約貼水格局難改。

策略：操作上可進行短線高拋低吸交易。套利方面，可少量進行買焦煤拋焦炭1805合約操作。

風險：焦企供應有增加的可能性，近期鋼廠利潤下降后可能再度打壓焦炭價格。