鋼材：維持震蕩，輕倉觀望

昨日日盤黑色品種繼續震蕩。螺紋1805合約下跌 0.32%，吐回前日漲幅，新合約1901首日收于3570元/噸，熱軋1805合約下跌 0.39%，新合約1901首日收于3646元/噸，夜盤螺紋鋼1805合約企穩反彈。現貨方面，昨日唐山方坯出廠價漲20元/噸至3510元/噸，熱軋現貨穩中有漲，上海維持在4100元/噸，天津漲20元/噸至3960元/噸，各地三級螺紋鋼現貨漲跌互現，上海漲20元/噸至3780元/噸，天津漲30元/噸至3890元/噸。

觀點：昨日現貨市場止跌企穩，期貨市場弱勢震蕩。經過這一輪價格下跌，不少貿易商表示現貨已達到其冬儲心理價位，近期有采購意愿，而也有貿易商由于前期接了高價貨，資金壓力導致再次備貨的行動力不強。期貨盤面上，主力合約繼續呈現窄幅盤整態勢，尚未出現較好的多空窗口期，可以選擇輕倉觀望，同時密切關注限產政策及下半月現貨市場冬儲意愿。

策略：觀望，1805合約多螺紋空焦煤套利繼續持有。

風險：鋼廠執行取暖季限產不及預期、下游需求失速下滑。

鐵礦：維持震蕩，建議觀望

昨日日盤原料延續震蕩走勢，鐵礦石主力1805 合約收于529.5 元/噸，跌幅 1.3%，新合約1901首日收于537元/噸。 昨日外盤普氏指數75.6美元/噸，跌0.9美元/噸，月均價77.18美元/噸。國內港口PB粉維持在542元/濕噸。

觀點：昨日鐵礦石成交尚可，現貨穩定，期貨震蕩，港口日均疏港量繼續下降至246.17萬噸，鋼廠對落地礦采購減少，但觀察到其對海漂礦采購增多，或與人民幣兌美元升值有關，二者在一定程度上相互抵消，鐵礦石需求總體穩定。期貨盤面上，新合約1901首日打破遠月升水格局，預計隨著春節臨近，鋼廠補庫貨量或會逐漸減弱，短期期價維持弱勢震蕩走勢，中長期需關注鋼廠廢鋼采購偏好、礦石供應量邊際變化以及匯率因素的影響。

策略：謹慎做多鐵礦石1805合約，1805合約多鐵礦空焦炭套利繼續持有。

風險：環保限產超預期執行、廢鋼比例增加。

焦炭、焦煤：焦炭價格繼續下跌，短期維持弱勢

昨日日盤煤焦1805合約均大幅下跌，其中焦煤主力1805合約收盤跌3.73%，焦炭主力1805 合約跌1.23%，夜盤煤焦小幅震蕩。現貨方面，天津港準一級冶金焦炭價格下跌100元/噸至2225元/噸，唐山二級冶金焦維持2185元/噸，焦炭價格繼續下跌。昨日澳洲中揮發焦煤價格維持197美元/噸，折算成人民幣1517元/噸。

觀點：本周鋼材價格有所企穩，但鋼廠繼續打壓焦炭價格，主要是因為獨立焦化企業開工率有所上升，焦炭供應充裕。國內煉焦煤價格維穩運行，低硫煤價格強勢運行。蒙古方面，甘其毛都口岸車主罷工事件持續，出關通道被堵，大批車輛無法出境，多數蒙古司機已回國，等待通知。昨日焦煤暴跌主要是空頭主力打壓所致，市場預期2月15日進口煤限制放開后煉焦煤價格有下跌預期，期貨提前反應該利空。

策略：觀望為主。套利方面，短期焦炭、焦煤套利無明顯機會。

風險：冬季需求下滑超預期，近期鋼廠利潤下降后可能再度打壓焦炭價格。