鋼材：維持震蕩，冬儲可期

昨日日盤黑色品種繼續震蕩。螺紋1805合約上漲 0.98%，熱軋1805合約上漲 0.55%。現貨方面，昨日唐山方坯出廠價維持在3510元/噸，熱軋現貨價格回落，上海、天津跌30元/噸至4070元/噸、3930元/噸，各地三級螺紋鋼現貨穩中有漲，上海漲10元/噸至3790元/噸，天津維持在3890元/噸。

觀點：昨日現貨市場維持穩定，價格小幅上漲但成交一般，期貨市場維持震蕩，震幅較前幾日有所擴大，資金放量增倉。距離春節不足一個月，今年的冬儲遲遲未能啟動，近日再次被提及，已有貿易商小范圍開始囤貨，大面積的冬儲尚未爆發。考慮到隨著春節臨近，公路運輸服務會相對減少，預計有冬儲意向的商戶或在近期開始行動。期貨盤面上，主力合約繼續呈現盤整態勢，可以選擇輕倉觀望，同時密切關注現貨市場冬儲意愿。

策略：低買高賣震蕩策略，輕倉做多策略，1805合約多螺紋空焦煤套利繼續持有。

風險：鋼廠執行取暖季限產不及預期、下游需求失速下滑、冬儲不及預期。

鐵礦：維持震蕩，建議觀望

昨日日盤原料延續震蕩走勢，鐵礦石主力1805 合約收于531.5 元/噸，漲幅 0.38%。 昨日外盤普氏指數74.35美元/噸，跌1.25美元/噸，月均價76.95美元/噸。國內港口PB粉下跌4元/濕噸至542元/濕噸。

觀點：昨日鐵礦石成交一般，現貨小幅下跌，期貨震蕩，原料表現整體弱于成材。鐵礦石需求總體穩定，價格隨著鋼廠與貿易商之間的博弈上下波動。基本面上，雖然鐵礦石供大于求的局面不能帶來牛市，但并不意味著期價會一路下泄，通常一定程度下跌后的預期修復是很好的反彈機會。預計鐵礦石短期仍以震蕩為主，中長期需關注鋼廠廢鋼采購偏好、礦石供應量邊際變化以及匯率因素的影響。

策略：低買高賣震蕩策略，1805合約多鐵礦空焦炭套利繼續持有。

風險：環保限產超預期執行、廢鋼比例增加。

焦炭、焦煤：焦炭價格開啟第三輪下跌，煤焦期貨維持弱勢格局

昨日日盤煤焦1805合約均探底回升，其中焦煤主力1805合約收盤漲0.51%，焦炭主力1805 合約跌0.03%，夜盤煤焦小幅震蕩。現貨方面，日照港準一級冶金焦炭價格下跌50元/噸至2200元/噸，唐山二級冶金焦下跌60元/噸至2125元/噸，焦炭價格開啟第三輪下跌。昨日澳洲中揮發焦煤價格維持197美元/噸，折算成人民幣1517元/噸。

觀點：近期鋼材市場成交開始活躍，螺紋鋼期貨走勢偏強，而但焦炭焦煤期貨持續陰跌，主要原因是是獨立焦化企業開工率連續兩周大幅上升，焦炭價格已經累計下跌250元/噸。國內煉焦煤價格暫穩運行，高硫煤價格松動，市場預期焦炭價格下跌后煉焦煤又補跌要求。蒙古方面，甘其毛都口岸通知稱烏拉特中旗人脈政府已與烏拉特“一關兩檢”協調溝通，甘其毛都口岸日出入境蒙煤車輛將不低于1000輛。中期來看蒙煤進口量或有所上升，對焦煤期貨形成壓制。

策略：觀望為主。套利方面，短期焦炭、焦煤套利無明顯機會。

風險：冬季需求下滑超預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期。