鋼材：冬儲開啟，期價震蕩上行

昨日日盤黑色品種普漲。螺紋1805合約上漲 0.84%，熱軋1805合約上漲 0.47%，夜盤鋼材品種延續漲勢，走勢強于原料品種。現貨方面，昨日唐山方坯出廠價漲20元/噸至3530元/噸，熱軋現貨價格小幅回落，上海跌10元/噸至4060元/噸, 天津維持在3930元/噸，各地三級螺紋鋼現貨普遍上漲，上海漲40元/噸至3830元/噸，天津漲30元/噸至3920元/噸。

觀點：昨日現貨市場小幅上漲，成交回暖，期貨市場震蕩上揚，信心恢復，資金增倉。市場成交活躍，各地鋼材庫存保持增長，囤貨范圍擴大，而鋼廠鋼材庫存大幅下降，冬儲或已確立，對成材價格形成支撐。昨日公布的GDP增速、固定資產投資增速、工業增加值等經濟數據好于預期，也起到了提振市場信心的作用。期貨盤面上，預計主力合約震蕩偏強運行，螺紋強于熱卷，可以選擇逢低做多1805合約。

策略：低買高賣震蕩策略，逢低做多主力合約策略，1805合約多螺紋空焦煤套利繼續持有。

風險：鋼廠執行取暖季限產不及預期、下游需求失速下滑、冬儲不及預期。

鐵礦：補庫繼續，期價震蕩上揚

昨日日盤原料普漲，鐵礦石主力1805 合約收于537 元/噸，漲幅 1.03%。 昨日外盤普氏指數74.85美元/噸，漲0.5美元/噸，月均價76.78美元/噸。國內港口PB粉下跌3元/濕噸至535元/濕噸。

觀點：昨日鐵礦石成交尚可，現貨價格小幅度變動，漲跌互現，期貨品種在成材冬儲行情帶領下震蕩上行。目前鋼廠鐵礦石庫存已超過30天，高于前期平均的24天，預計節前補庫仍會繼續，但力度漸弱。經過前期下跌，風險得到釋放，預計短期鐵礦石震蕩向上，可以選擇逢低做多1805合約。

策略：低買高賣震蕩策略，逢低做多1805合約，1805合約多鐵礦空焦炭套利繼續持有。

風險：環保限產超預期執行、廢鋼比例增加。

焦炭、焦煤：焦化企業庫存壓力加大，煤焦期貨弱勢震蕩

昨日日盤煤焦1805合約弱勢震蕩，其中焦煤主力1805合約收盤跌0.62%，焦炭主力1805 合約漲0.38%，夜盤煤焦小幅震蕩。現貨方面，日照港準一級冶金焦炭價格為2200元/噸，唐山二級冶金焦價格為2125元/噸，山東地區主流焦炭采購價格下降100元/噸。昨日澳洲中揮發焦煤價格微漲0.25美元至197.25美元/噸，折算成人民幣1515元/噸。

觀點：鋼廠廠庫庫存大幅下降，螺紋鋼期貨因而有所走強，而焦炭焦煤期貨維持弱勢，主要原因是是獨立焦化企業開工率連續兩周大幅上升，焦炭價格累計下跌250元/噸，部分高硫煉焦煤價格已經開始補跌。國內煉焦煤價格總體仍偏強，煤礦無銷售壓力，春節前優質煉焦煤價格仍將保持堅挺。據海關統計，2017年全年甘其毛都口岸進口貨運量1805.33萬噸，同比增長31.05%（進口煤炭及其制品貿易量1725.38萬噸，同比增長34.06%）。后期需關注蒙古煤進口恢復情況。

策略：觀望為主。套利方面，短期焦炭、焦煤套利無明顯機會。

風險：冬季需求下滑超預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期。