鋼材：再說冬儲：情緒大于實質；期貨價格：震蕩緩慢上行

昨日日盤黑色品種普漲。螺紋1805合約上漲 1.74%，夜盤下跌0.63%，熱軋1805合約上漲 1.61%，夜盤下跌0.36%。現貨方面，昨日唐山方坯出廠價較上周五漲20元/噸至3580元/噸，熱軋現貨價格上漲，上海漲20元/噸至4080元/噸, 天津漲40元/噸至3970元/噸，各地三級螺紋鋼現貨普遍上漲，上海漲70元/噸至3940元/噸，天津漲80元/噸至4030元/噸。

觀點：昨日期貨市場做多情緒濃厚，現貨市場受此影響補漲跟隨，但漲價后成交一般，市場并未被冬儲行情引燃，反而是理性看待當前價格與春節復工后的預期價格之差。昨日江蘇省發布重污染天氣緊急通知，要求鋼鐵、焦化等重污染企業在現有產量基礎上減產30%-40%，工地全部停工，建筑物拆除、爆破、破碎、取土挖土等全部停止作業。環保限產令同時限制了鋼材生產與消費，對生產端影響或更大，短期內供給或將減少。期貨盤面上，預計主力合約受各方因素影響震蕩緩慢上行，可以選擇逢低做多1805合約。

策略：低買高賣震蕩策略，逢低做多主力合約策略，1805合約多螺紋空焦煤套利繼續持有。

風險：冬儲不及預期、鋼廠執行取暖季限產不及預期、下游需求失速下滑。

鐵礦：維持震蕩，謹慎看多

昨日日盤鐵礦石主力1805 合約收于543.5 元/噸，漲幅 1.21%，夜盤下跌1.01%。昨日外盤普氏指數75.9美元/噸，跌0.95美元/噸，月均價76.73美元/噸。國內港口PB粉漲4元/濕噸至542元/濕噸。

觀點：昨日鐵礦石現貨市場報價堅挺但成交一般，價格維持穩定。期貨品種維持震蕩，小幅收跌。昨日必和必拓公布年度運營公報，顯示公司生產目標與成本目標維持不變，預計全年產量增幅為6%，年產量或達3.01億噸。供應增多致使礦價承壓，目前鋼廠采購意愿一般，大規模補庫尚不存在必要性。期貨盤面，預計短期鐵礦石維持震蕩，可以選擇輕倉觀望。

策略：低買高賣震蕩策略，1805合約多鐵礦空焦炭套利繼續持有。

風險：環保限產超預期執行、廢鋼比例增加。

焦炭、焦煤：現貨弱勢運行，煤焦期貨沖高回落

昨日日盤煤焦1805合約走勢有所分化，其中焦煤主力1805合約收盤跌1.24%，焦炭主力1805 合約漲0.48%，夜盤煤焦小幅震蕩。現貨方面，日照港準一級冶金焦炭價格為2200元/噸，唐山二級冶金焦價格為2125元/噸。昨日澳洲中揮發焦煤價格微漲0.25美元至197.25美元/噸，折算成人民幣1515元/噸。

觀點：周末鋼坯價格上漲50元/噸，不過焦炭焦煤期貨回吐了上周五夜盤漲幅，主要原因是是獨立焦化企業開工率仍有所上升，焦化企業焦炭庫存繼續增加，出貨不暢。國內煉焦煤價格持穩為主，焦化企業春節前補庫需求較強，對煉焦煤價格有所支撐。本周蒙古煤通關量逐漸恢復，后期對國內煉焦煤市場沖擊將加大。

策略：觀望為主，激進投資者可以逢低少量做多焦炭。套利方面，買焦炭拋焦煤1805合約策略暫時觀望。

風險：冬季需求下滑超預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期。