鋼材：冬儲尚未走完，大雪飄來擾亂，鋼價區間震蕩

昨日日盤黑色品種普遍下跌。螺紋1805合約跌0.38%，熱軋1805合約微漲 0.13%。現貨方面，昨日唐山方坯出廠價降10元/噸至3570元/噸，熱軋現貨價格維穩，上海4080元/噸, 天津3970元/噸，各地三級螺紋鋼現貨普遍下跌，上海跌50元/噸至3890元/噸，天津跌20元/噸至4010元/噸。

觀點：昨日期貨市場先抑后揚，現貨市場下跌后成交尚可。多地預報未來兩天會出現雨雪天氣，華東地區出現大到暴雪。上個月全國大范圍突降暴雪，對施工生產、戶外作業以及道路交通都造成了不小的影響，引發下游用鋼需求大幅減少。本次大雪將落在鋼材消費大區，預計下游需求進一步減少，對鋼價形成利空。冬儲尚未走完，大雪飄來擾亂，鋼價或呈區間震蕩走勢，可以選擇逢低做多1805合約。

策略：低買高賣震蕩策略，逢低做多主力合約策略，套利：1805合約多螺紋空焦煤套利繼續持有。

風險：下游需求失速下滑、冬儲不及預期、鋼廠執行取暖季限產不及預期。

鐵礦：鐵礦領跌黑色系，高庫存低需求短期缺乏大漲動因

昨日日盤鐵礦石主力1805 合約收于521.5 元/噸，大跌19元/噸，跌幅 3.52%。昨日外盤普氏指數73.7美元/噸，跌2.2美元/噸，月均價76.54美元/噸。國內港口PB粉漲3元/濕噸至545元/濕噸。

觀點：昨日鐵礦石大跌，跌幅居黑色品種之首，現貨市場報價不再堅挺，跟隨期貨掉價成交。昨日盤面在并無突發利空的情況下大跌，更多是前期利空因素累積和資金作用下的集中爆發。鋼廠前期已陸續補充了鐵礦庫存，目前廠內庫存可用天數偏高，繼續大規模補庫可能性不大，更多是按部就班采購，而港口庫存卻屢創新高。再加上鋼廠利潤逐漸回落之后，鋼廠調整用礦配比，用金布巴粉和其他中低品粉礦代替原有PB粉的量，高品礦需求減少，對礦價支撐減弱。預計短期內鐵礦供需基本面不會有大幅改變，后面隨著海外礦山發貨量邊際減少，礦價或有超跌反彈機會，同時需要關注鋼廠對高品礦采購意愿，總體建議暫時觀望。

策略：暫時觀望，套利：1805合約多鐵礦空焦炭套利繼續持有。

風險：鋼廠減少高品礦采購、環保限產超預期執行、廢鋼比例增加。

焦炭、焦煤：河北地區鋼廠提降100元/噸，煤焦期貨弱勢震蕩

昨日日盤煤焦1805合約探底回升，其中焦煤主力1805合約收盤漲1.02%，焦炭主力1805 合約跌0.18%，夜盤煤焦小幅下跌。現貨方面，日照港準一級冶金焦炭價格為2200元/噸，唐山二級冶金焦價格100元/噸至2025元/噸。昨日澳洲中揮發焦煤價格跌2美元至19525美元/噸，折算成人民幣1495元/噸。

觀點：獨立焦化企業開工率上升，焦炭庫存繼續增加，出貨不暢，鋼廠繼續施壓焦炭降價，焦炭或將開啟第四輪下跌。國內煉焦煤價格持穩為主，焦化企業春節前補庫需求較強，對煉焦煤價格有所支撐。本周蒙古煤通關量逐漸恢復，22日口岸統計數據顯示，入境煤車347輛次，單日進煤2.25萬噸。普氏澳洲煤價格下跌2美元，表明煉焦煤價格出現松動。

策略：觀望為主。套利方面，買焦炭拋焦煤1805合約策略暫時觀望。

風險：冬季需求下滑超預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期。