總結與操作建議

鋼材：冬儲遇上冬眠，價格持續盤整

昨日日盤黑色品種窄幅震蕩。螺紋1805合約穩，熱軋1805合約微漲 0.05%。現貨方面，昨日唐山方坯出廠價降10元/噸至3590元/噸，熱軋現貨價格普遍微跌，上海、天津跌10元/噸分別至4110元/噸、3990元/噸，各地三級螺紋鋼現貨穩中有跌，上海、天津分別維持在3900元/噸、4020元/噸。

觀點：昨日期貨市場窄幅震蕩，現貨市場成交清淡。距離春節假期還有不足三周時間，加上多地區進入低溫雨雪天氣，工地開工率低，需求幾近“冬眠”停滯。需求不足容易誘發價格下跌，但目前尚屬冬儲時期，價格下跌后貿易商會出手接貨，總體市場維持盤整狀態。可以選擇區間震蕩策略對待，適當逢低做多1805合約。

策略：低買高賣震蕩策略，逢低做多主力合約策略，套利：1805合約多螺紋空焦煤套利繼續持有。

風險：下游需求失速下滑、冬儲不及預期、鋼廠執行取暖季限產不及預期。

鐵礦： 現貨成交清淡，期貨頭寸減少

昨日日盤鐵礦石主力1805 合約收于514.5 元/噸，跌幅 0.87%，夜盤上漲收復失地。昨日外盤普氏指數73.75美元/噸，跌0.85美元/噸，月均價76.12美元/噸。國內港口PB粉較上周五跌6元/濕噸至529元/濕噸。

觀點：鐵礦期貨現貨成交活躍度均有下降，鋼廠詢盤清淡，采購意愿不強。目前鐵礦石基本面尚未出現強有力的支撐，預計短期以震蕩為主，春節前國內鋼廠采購不積極，價格主要受到供應端影響，需密切關注海外礦山近期發貨進度，總體建議輕倉觀望。

策略：低買高賣震蕩策略，輕倉觀望。

風險：海外礦山發貨超預期、鋼廠減少高品礦采購、環保限產超預期執行。

焦炭、焦煤：維持弱勢震蕩

昨日日盤煤焦1805合約小幅下跌，其中焦煤主力1805合約收盤跌1.11%，焦炭主力1805 合約跌0.42%，夜盤煤焦則小幅上漲，收復部分失地。現貨方面，日照港準一級冶金焦炭價格為2100元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1985元/噸。昨日澳洲中揮發焦煤價格為191.25美元/噸，折算成人民幣1446元/噸。

觀點：主流地區焦炭采購價格下跌100元/噸全部落地執行，累計下跌350元/噸。獨立焦化企業開工率上升后焦炭庫存繼續增加，因此焦炭現貨弱勢下行態勢并未發生改變。普氏澳洲煤價格暫時停止下跌。26日，山西省大氣污染防治工作領導組辦公室下發今年以來應對重污染天氣4號調度令，要求陽泉、長治、晉城、朔州、忻州、臨汾、運城市人民政府在1月26日0時-29日24時期間，采取不低于橙色級別的應急減排措施。預計焦炭焦煤期價或維持弱勢震蕩。

策略：觀望為主。套利方面，買焦炭拋焦煤1805合約可少量持有。

風險：冬季需求下滑超預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期。