總結與操作建議

鋼材：成交平淡，價格震蕩

昨日日盤黑色走勢分化，成材震蕩，原料上漲。螺紋1805合約漲0.15%，熱軋1805合約跌 0.12%�，F貨方面，昨日唐山方坯出廠價漲20元/噸至3640元/噸，熱軋現貨價格穩中有漲，上海、天津分別維持在4070元/噸、4040元/噸，各地三級螺紋鋼現貨穩中有漲，上海維持在3900元/噸，天津漲20元/噸至4050元/噸。

觀點：昨日期貨市場震蕩向上，現貨市場價格維穩，臨近節日成交一般，鋼材有價無市。下游市場商品房成交環比小幅上升，挖掘機銷量大幅提升，1月同比銷售增速有望接近120%，挖掘機主要用于地產、基建、礦山建設，銷量大增顯示需求較好，春季螺紋鋼預計會出現庫存不足，供小于求的局面。盡管后市樂觀，但目前鋼材價格相對往年偏高，貿易商冬儲較往年謹慎，當前期現價差已得到修復，期貨僅較現貨貼水50元/噸，說明盤面對春季需求預期已有反映，總體來看，預計節前鋼價或呈區間震蕩走勢，可以選擇逢低做多1805合約。

策略：低買高賣震蕩策略，逢低做多主力合約策略。

風險：下游需求失速下滑、冬儲不及預期、鋼廠執行取暖季限產不及預期。

鐵礦： 震蕩走勢，小幅上揚

昨日日盤鐵礦石主力1805 合約收于526.5 元/噸，漲幅 2.53%。昨日外盤普氏指數75.95美元/噸，漲2.15美元/噸，月均價74.15美元/噸。國內港口PB粉漲3元/濕噸至528元/濕噸。

觀點：鐵礦現貨成交尚可，價格穩中探漲；期貨市場結束一周下跌，大幅上漲。周末中國證監會召開發布會，批準大商所鐵礦石期貨作為特定品種，允許引入境外交易者，鐵礦石國際化進程加快。受此消息提振，周一期貨市場高開高走�；�本面上，鋼廠補庫仍在繼續，疏港量較上周增加，鋼廠盈利面較好，對高品礦需求增加，且有補庫需求的鋼廠會在本周完成采購，總體來看，預計短期以震蕩為主，偏強運行，需密切關注海外礦山近期發貨進度，建議輕倉試多。

策略：低買高賣震蕩策略，逢低做多主力合約策略。

風險：海外礦山發貨超預期、鋼廠減少高品礦采購、環保限產超預期執行。

焦炭、焦煤：市場情緒轉向樂觀，煤焦大幅拉漲

昨日日盤煤焦1805合約小幅下跌，其中焦煤主力1805合約收盤漲2.82%，焦炭主力1805 合約漲3.84%，夜盤煤焦小幅震蕩�，F貨方面，日照港準一級冶金焦炭價格維持2050元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1985元/噸。昨日澳洲中揮發焦煤價格上漲至195.5美元/噸，折算成人民幣1468元/噸。

觀點：雙焦大幅拉漲的邏輯在于“河北省計劃延長采暖季限產傳聞”被否后市場情緒轉向樂觀，因為這意味著3月份鋼廠復產前將對焦炭焦煤集中補庫。其次，部分地區春節前運費上漲，對煤焦價格有一定支撐。從庫存情況來看，無論是下游鋼廠還是獨立焦化企業，焦炭庫存都偏高，考慮到獨立焦化企業煉焦煤庫存也上升較快，春節前后很難出現焦炭短缺。國內焦化企業大規模補庫帶動國際煉焦煤走強，普氏澳洲煤價格大幅上漲3.5美元，目前焦炭升水于現貨，不利于繼續大漲，在焦炭現貨未企穩前建議多單獲利了結。

策略：觀望為主，可減持一部分多單。套利方面，買焦炭空焦煤1805合約少量參與。

風險：冬季需求下滑超預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期。