鋼材： 節前震蕩，看好后市

昨日黑色日盤普跌，熱軋獨漲。螺紋1805合約跌0.18%，熱軋1805合約漲0.37%。現貨方面，昨日唐山方坯出廠價維持在3610元/噸，熱軋現貨價格穩中有跌，上海、天津分別維持在4070元/噸、4040元/噸，各地三級螺紋鋼現貨表現平穩，上海維持在3900元/噸，天津維持在4050元/噸。

觀點：昨日現貨市場成交依舊清淡，不少商家封盤過節，與此不同的是貿易商冬儲火熱進行，螺紋鋼社會庫存達621.16萬噸，與2015、2016年庫存水平相當。社會庫存本周增加102.97萬噸，而上周增加69.93萬噸，可見冬儲加速，但需留意，本輪冬儲伴隨著鋼廠大幅降價，反映在期貨盤面即螺紋鋼期價自去年12月以來經歷了先跌后升的走勢，目前盤面已將冬儲預期包含在內，預計年前期價維持震蕩局面。基本面上，今日公布多項經濟數據顯示下游需求中性偏樂觀，1月挖掘機銷量同比增加135%，超過此前預期的120%，料年后工地開工率隨之提高，乘用車銷量同比小幅增長6%，相對穩定，鋼材出口大幅下降，環比降11%，同比降33%，與鋼價高位震蕩削弱出口競爭力有關。總體來看，建議年前以震蕩市對待，可以逢低做多1805合約布局春季行情。

策略：低買高賣震蕩策略，逢低做多主力合約策略，多螺紋空焦煤1805合約繼續持有。

風險：下游需求失速下滑、冬儲不及預期、鋼廠執行取暖季限產不及預期。

鐵礦：夜盤上攻，輕倉試多

昨日日盤鐵礦石主力1805 合約收于524 元/噸，跌幅 0.47%，夜盤大漲。昨日外盤普氏指數77.85美元/噸，漲0.35美元/噸，月均價75.63美元/噸。國內港口PB粉維持在532元/濕噸。

觀點：昨日鐵礦石現貨成交一般，貿易商看好后市因此挺價惜售，不同品種市場價格有所分化。期貨市場震蕩上揚，日盤震蕩，夜盤上漲，普氏指數連續5日走高。海關公布進出口數據顯示，1月我國進口鐵礦砂及精礦10034.3萬噸，環比增長1620.3萬噸，同比增長834.6萬噸，到港集中。依據海外礦山發貨規律，2月進口礦相對減少，目前高品礦稀缺，礦價難跌。預計近期礦價震蕩向上，建議輕倉試多，同時近期合約價差收斂，可關注價差套利機會。

策略：低買高賣震蕩策略，逢低做多主力合約策略。

風險：海外礦山發貨超預期、鋼廠減少高品礦采購、環保限產超預期執行。

焦炭、焦煤：焦煤焦炭日盤調整，夜盤沖高

昨日日盤煤焦1805合約小幅調整，其中焦煤主力1805合約收盤跌0.29%，焦炭主力1805 合約跌0.39%，永安席位仍持有大量焦炭多單，夜盤有沖高。現貨方面，日照港準一級冶金焦炭價格上漲50元/噸至2150元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1885元/噸。昨日澳洲中揮發焦煤價格維持200美元/噸，折算成人民幣1497元/噸。

觀點：昨日山西部分地區焦化企業提出焦炭價格上漲100元/噸，漲價多為貿易資源。近期港口貿易商囤貨較為積極，帶動了焦炭價格企穩。不過從下游鋼廠及獨立焦化企業焦炭庫存來看，目前的庫存量維持高位，焦炭價格橫盤運行可能更大。國內焦化企業大規模補庫帶動國際煉焦煤走強，普氏澳洲煤價格重回200美元，蒙古資源依舊偏緊。由于港口焦炭現貨價格上漲，焦炭1805合約升水大幅收窄，節前可先觀察鋼廠是否接受焦炭價格上漲。

策略：觀望為主。套利方面，買焦炭空焦煤1805合約少量參與。

風險：冬季需求下滑超預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期。