總結與操作建議

鋼材：維持震蕩偏強判斷

昨日黑色品種漲跌互現，螺紋1805合約漲0.17%，熱軋1805合約漲0.47%。現貨方面，昨日唐山方坯出廠價跌20元/噸至3720元/噸，熱軋現貨價格維穩，上海4180元/噸，天津4140元/噸，各地三級螺紋鋼現貨繼續上漲，上海漲10元/噸至4100元/噸，天津漲20元/噸至4140元/噸。

觀點：26日-27日，京津冀及周邊經歷了一次大氣重污染過程，國家大氣污染防治中心及時組織專家會商分析，各地政府給予相當重視，邯鄲市永年區大氣污染防治小組出臺意見，提到轄區內鋼廠方面延長限產時間至3月31日。我們之前分析提到鋼廠限產對治理大氣污染有較好的效果，不排除政府會將限產常態化、擴散化，打好保衛藍天攻堅戰。預計環保限產將會成為后市驅動鋼價的主邏輯，疊加鋼廠低庫存因素引發惜售情緒，短期鋼價或會維持震蕩偏強走勢。

策略：區間震蕩策略，逢低做多主力合約策略，多螺紋空焦煤1805合約繼續持有。

風險：下游需求失速下滑、鋼廠執行取暖季限產不及預期。

鐵礦：小幅回調，短期或有盤整壓力

昨日鐵礦石主力1805合約收于546.5元/噸，跌幅0.46%。昨日外盤普氏指數79.55美元/噸，跌0.4美元/噸，月均價77.38美元/噸。國內港口PB粉漲5元/濕噸至555元/濕噸。

觀點：鐵礦現貨市場上，鋼廠采購積極性仍然偏淡，貿易商成交較多而鋼廠采購謹慎。期貨盤面上，整個2月鐵礦石強勢上漲，漲幅超10%，多頭在節前便將節后鋼廠復產補庫的預期反映在價格中，而目前鋼廠大規模補庫尚未開啟，多頭的補庫預期邏輯無法繼續支持盤面，價格順勢進入盤整階段。我們認為短期價格向上仍然面臨一定壓力，待獲利盤平倉了結及鋼廠采購有所回暖時，鐵礦有望整裝待發，重回升勢。建議震蕩對待，獲利資金可選擇小幅減倉。

策略：低買高賣震蕩策略。

風險：海外礦山發貨超預期、鋼廠采購不及預期、環保限產超預期執行。

焦炭、焦煤：煤焦期貨小幅回調

昨日日盤煤焦主力1805合約走勢分化，焦煤主力1805合約收盤漲1.17%，而焦炭主力1805 合約收盤跌0.24%，夜盤煤焦略有回調，永安席位小幅減持焦炭多單。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2250元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1885元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持207美元/噸，折算成人民幣1561元/噸。

觀點：焦炭期貨大漲后出現小幅調整，焦化企業提出漲100元/噸后大部分鋼鐵企業接受了漲價，但由于期貨短期漲幅過大，多頭進一步增持意愿減弱。北方大多數獨立焦化企業存有部分庫存，目前北方鋼廠焦炭庫存處于合理區間，因此本次焦炭上漲主要是基于鋼廠3月15日復產前的補庫預期。春節后蒙煤通關情況恢復較好，昨日入境煤車708輛，后續或將短時間內有望恢復至正常通關量，現階段口岸煤價暫時維穩。中期來看，煤焦需求環比上升是確定的，后期焦炭價格是否能夠上漲關鍵在于煤焦供應能否得到控制。目前焦煤焦炭1805合約小幅升水，市場提前反應焦炭價格上漲預期，因此多單倉位不宜過重。

策略：觀望為主，或逢回調少量多做。套利方面，買焦炭空焦煤1805合約繼續持有。

風險：春節后需求回升不及預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期，澳洲颶風天氣影響。