觀點：上周焦炭焦煤期貨沖高回落，走勢弱于成品材，唐山市非取暖季執行錯峰生產對煤焦形成一定利空。春節后鋼材價格小幅上漲，鋼廠未對煤焦進行去庫存。盡管獨立焦化企業開工率高位運行，但是獨立焦化企業焦炭庫存還是出現了下降，反應北方鋼廠3月份集中復產前開始提前補庫。3月份鋼材終端消費將迎來黃金期，螺紋現貨價格走勢可能偏強，上周焦炭焦煤期貨沖高回落主要受鋼材社會庫存增幅過大利空影響，需密切關注焦炭現貨能否繼續上漲。套利方面，焦炭期貨略強于焦煤期貨，上周五焦炭、焦煤主力1805合約比價小幅上升至1.61附近，比價仍處于合理水平，目前主流地區焦化企業利潤上升至190元/噸左右，買焦炭拋焦煤套利可繼續持有。

現貨情況：上周焦炭市場保持強勢，港口焦炭價格小幅上漲。澳洲煤價格穩中有漲，上周中揮發焦煤上漲至207.5美元/噸，折算成人民幣1574元/噸。蒙古煉焦煤價格堅挺，通關量緩慢恢復，入境車輛570輛/天左右。

價差情況：日照港準一級冶金焦價格上漲50元/噸至2250元/噸，2日夜盤收盤焦炭主力1805合約期現價差為-26元/噸，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發焦煤價格高于山西及蒙古煤，2日夜盤收盤焦煤主力1805合約期現價差在5元/噸左右。（與山西煤價差）

周度供需和庫存數據：上周焦炭四大港口庫存增加29.3萬噸至267.6萬噸，港口貿易商采購積極，信心較強，煉焦煤港口庫存下降23.6萬噸至141.6萬噸，蒙古焦煤資源依舊偏緊，進口煉焦煤價格小幅上漲。上周獨立焦化企業開工率基本沒有變化，鋼廠采購煤焦速度加快，煤焦庫存也有小幅增加。春節后第二周獨立焦化企業焦炭庫存有所下降，獨立焦化廠煉焦煤庫存連續下降，主要是因為部分煉焦煤品種資源緊張。上周全國高爐開工率小幅下降至63.26%，不過鋼材社會庫存上升幅度還是超過市場預期，節后第二周鋼材社會庫存單周上升235.7萬噸，但考慮到鋼廠廠內庫存開始小幅下降，鋼廠在銷售壓力不大的情況下以挺價為主，鋼材價格或偏強運行。

本周策略：觀望為主，逢低可少量做多。買焦炭拋焦煤1805合約策略繼續持有。

風險點：各限產城市鋼廠及焦化企業限產執行情況，鋼廠復產前補庫力度，蒙古進口煉焦煤數量增加。