鋼材：多空分歧，震蕩為主

昨日日盤黑色品種止跌企穩，螺紋1805合約漲0.3%，熱軋1805合約跌0.12%。現貨方面，昨日唐山方坯出廠價維持在3700元/噸，熱軋現貨價格普跌，上海跌20元/噸至4100元/噸，天津跌20元/噸至4060元/噸，各地三級螺紋鋼現貨穩中見跌，上海跌20元/噸至4030元/噸，天津跌50元/噸至4110元/噸。

觀點：現貨市場鋼材采購有所回暖，但仍不具規模，高庫存開始松動但降速不快，北方終端需求除雄安外大部分尚未啟動，預計鋼材庫存消化仍需要一段時間。盤面上，昨日大跌使悲觀情緒和高庫存風險得到釋放，目前多空雙方勢均力敵，在現貨尚未出現跡象，以及數據處于真空期內，市場觀點沒有較明顯的方向性，建議短期仍以震蕩市對待，近期關注庫存數據。中長期來看，限產政策超出預期，我們認為中長期仍是利好成材的根基，因此在市場下跌時可考慮逢低建倉。

策略：震蕩策略，逢低做多主力合約策略，多螺紋空焦煤1805合約繼續持有，多螺紋1805空螺紋1810合約套利操作。

風險：下游需求失速下滑、鋼廠執行限產不及預期。

鐵礦：風險大于機會

昨日日盤鐵礦石主力1805 合約收于520.5 元/噸，漲幅0.1%。昨日外盤普氏指數75美元/噸，跌0.65美元/噸，月均價76.98美元/噸。國內港口PB粉跌10元/濕噸至535元/濕噸。

觀點：全國45港口庫存15879萬噸，較前值下降77萬噸，日均疏港量264.01萬噸，較上周五減少25.06萬噸，從數據看疏港量回到正常區間，鋼廠按需采購，并未出現集中補庫，與我們調研結論一致。中長期看，環保趨嚴、燒結關停、鋼廠采購不及預期，疊加海外礦山發貨增加，未來港口高庫存或將成為常態，預計盤面在糾正完前期過于樂觀的情緒前，鐵礦仍難見大起色，建議鐵礦觀望為主。

策略：輕倉觀望。

風險：海外礦山發貨超預期、鋼廠采購不及預期、環保限產超預期執行。

焦炭、焦煤：近期利空因素增加，煤焦小幅調整

昨日日盤煤焦主力1805合約震蕩為主，焦煤主力1805合約收盤漲0.25%，焦炭漲幅略大于焦煤，主力1805 合約收盤漲0.78%，夜盤焦炭焦煤維持震蕩走勢。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2250元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1985元/噸。澳洲中揮發焦煤價格持平于213. 25美元/噸，折算成人民幣1618元/噸。

觀點：獨立焦化企業銷售情況有所改善，不過考慮到鋼廠焦炭庫存并不低，因此短期焦炭價格缺乏進一步上漲動力。本周國內鋼材市場成交一般，鋼材價格下降，對煤焦有所拖累。從中期來看，隨著3月15日鋼廠集中復產，煤焦需求環比上升是確定的，不過近期貿易商加大出貨力度對市場形成利空。以上利空因素疊加引發焦煤焦炭1805合約弱勢回調，期貨再度轉為貼水，可考慮逢回調可試多。

策略：觀望為主，或逢回調少量多做。套利方面，買焦炭空焦煤1805合約繼續持有。

風險：春節后需求回升不及預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期，澳洲颶風天氣影響。