鋼材：螺弱于卷，等待下游需求復(fù)蘇

昨日日盤鋼材盤整，以收盤價(jià)計(jì)螺紋1805合約穩(wěn)在3709元/噸，熱軋1805合約漲0.47%。現(xiàn)貨方面，昨日唐山方坯出廠價(jià)降40元/噸至3570元/噸，熱軋現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，上海維持在3920元/噸，天津維持在3910元/噸，各地三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨穩(wěn)中有升，上海漲20元/噸至3880元/噸，天津漲40元/噸至3980元/噸。

觀點(diǎn)：期貨盤面慣性下跌，而現(xiàn)貨市場略有企穩(wěn)，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，全國37個(gè)城市138個(gè)倉庫中建材庫存環(huán)比增加6.75%，熱卷庫存環(huán)比下降1.84%，顯示螺紋需求不容樂觀，部分原因在于北方政策因素抑制了一些需求，預(yù)計(jì)3月下旬該部分需求將會(huì)陸續(xù)釋放，而熱軋卷板下游需求端開工率受季節(jié)影響小，庫存消化情況好于螺紋。預(yù)計(jì)在3月下旬工地需求啟動(dòng)前，短期仍將保持“卷強(qiáng)螺弱”的局面�？紤]到下游需求的不確定性，鋼材仍有向下風(fēng)險(xiǎn)，需重點(diǎn)關(guān)注本周庫存及開工率，建議觀望。

策略：建議觀望，多螺紋空焦煤1805合約繼續(xù)持有，多螺紋1805空螺紋1810合約繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)：現(xiàn)貨貿(mào)易商拋售風(fēng)險(xiǎn)、下游需求失速下滑、鋼廠執(zhí)行限產(chǎn)不及預(yù)期。

鐵礦：鐵礦弱于成材，等待鋼廠復(fù)產(chǎn)

昨日日盤鐵礦石主力1805 合約收于479元/噸，跌幅0.93%。昨日外盤普氏指數(shù)69美元/噸，跌1.25美元/噸，月均價(jià)74.29美元/噸。國內(nèi)港口PB粉跌20元/濕噸至493元/濕噸。

觀點(diǎn)：現(xiàn)貨市場普遍下跌，成交弱勢，期貨盤面同樣表現(xiàn)不佳，跌幅超成材。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.1%，尚未大規(guī)模復(fù)產(chǎn)。我們認(rèn)為鐵礦在近期較難走出上漲行情，更多是跟隨成材波動(dòng)，在鋼廠復(fù)產(chǎn)且消耗了廠內(nèi)鐵礦庫存前，鐵礦易跌難漲，建議觀望為主，需關(guān)注本周鋼廠開工率。

策略：觀望為主，多熱卷1810空鐵礦1809合約繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)：海外礦山發(fā)貨超預(yù)期、鋼廠采購不及預(yù)期、環(huán)保限產(chǎn)超預(yù)期執(zhí)行。

焦炭、焦煤：煤焦四連陰，回吐2月份漲幅

昨日日盤煤焦主力1805合約大幅下挫，焦煤主力1805合約收盤跌2.65%，焦炭主力1805 合約收盤跌1.62%，夜盤焦炭探底回升，焦煤高開低走�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭價(jià)格維持2250元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持1985元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持215.25美元/噸，折算成人民幣1631元/噸。

觀點(diǎn)：上周港口焦炭煉焦煤庫存均大幅上升，貿(mào)易商開始甩貨，而鋼廠焦炭庫存維持偏高水平，按需采購，隨著鋼坯價(jià)格大幅下跌，焦炭價(jià)格下跌壓力開始增大。上周國內(nèi)鋼材消費(fèi)遲遲不啟動(dòng)，鋼材社會(huì)庫存大增，導(dǎo)致鋼材價(jià)格下降，進(jìn)而使原料品種也出現(xiàn)大幅下跌。本周北方2+26城市大部分鋼廠將復(fù)產(chǎn)，還有一部分鋼廠計(jì)劃4月1日復(fù)產(chǎn)，因此煤焦需求上升概率較大。本周焦煤焦炭1805合約回調(diào)后貼水幅度大幅擴(kuò)大，焦炭貼水超過200元/噸，因此可等待做多焦炭機(jī)會(huì)。

策略：觀望為主，等待機(jī)會(huì)做多焦炭。套利方面，買焦炭空焦煤1805合約繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)：需求回升不及預(yù)期，鋼廠對煤焦補(bǔ)庫力度不及預(yù)期，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加，澳洲颶風(fēng)天氣影響，統(tǒng)計(jì)局1、2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。