鋼材：庫存仍不樂觀，鋼材窄幅震蕩

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1805合約漲0.46%，熱軋1805合約漲1.16%�，F貨方面，昨日唐山方坯出廠價漲10元/噸至3580元/噸，熱軋現貨價格穩中有漲，上海維持在3950元/噸，天津漲30元/噸至3930元/噸，各地三級螺紋鋼現貨穩中見漲，上海維持在3860元/噸，天津漲30元/噸至3970元/噸。

觀點：昨日邯鄲限產方案確定，武安地區鋼廠高爐全部停產，預計到月底復產，影響線材產量18萬噸，熱卷產量15萬噸。此次政策制定力度很大但影響范圍小，涉及產能對市場不構成擾動。此外，昨日庫存數據顯示螺紋社會庫存下降9.15萬噸，但鋼廠庫存增加19.25萬噸，熱卷社會庫存下降2.17萬噸，同時鋼廠庫存減少4.81萬噸，庫存數據總體變動不大。螺紋鋼社會庫存減少而鋼廠庫存增加，表明現階段需求正在復蘇但產量增加更快，短期或難改供大于求格局。建議投資者觀望為主，密切關注需求端變化。

策略：建議觀望，多螺紋空焦煤1805合約繼續持有，多螺紋1805空螺紋1810合約繼續持有。

風險：現貨貿易商拋售風險、下游需求失速下滑、鋼廠執行限產不及預期。

鐵礦：上漲乏力， 不宜追多

昨日日盤鐵礦石主力1805 合約收于490元/噸，與前一日持平。昨日外盤普氏指數71. 5美元/噸，跌0.25美元/噸，月均價73.41美元/噸。國內港口PB粉漲8元/濕噸至495元/濕噸。

觀點：據中聯鋼統計的唐山地區高爐開工率顯示，唐山164座高爐共78座檢修，容積占總容積的36.79%，總開工率63.21%，增加1.65%。鋼廠開工逐步回暖，雖然環保限產趨嚴，但鋼廠在有利可圖的情況下仍會逐利生產，料對礦價有一定支撐。但需注意考慮到鋼廠庫存尚需一段時間消化，且粉礦燒結環節限產嚴厲，預計本次止跌回升反彈高度有限，建議觀望為主，重點關注鋼廠采購情況。

策略：建議觀望。

風險：海外礦山發貨超預期、鋼廠采購不及預期、環保限產超預期執行。

焦炭、焦煤：焦炭現貨價格下跌，煤將于焦

昨日日盤煤焦主力1805合約大幅上漲，焦煤主力1805合約收盤跌0.73%，焦炭主力1805 合約收盤跌1.09%，夜盤焦煤小幅反彈，走勢強于焦炭�，F貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2250元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1985元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持210.5美元/噸，折算成人民幣1590元/噸。

觀點：邯鄲武安各鋼廠高爐需停產至3月31日，短期對原料形成一定利空。3月中下旬需求環比大幅增長，鋼廠復產過程中產量也將不斷增長。鋼材價格能否企穩取決于后期供需增長速度。昨日部分鋼廠焦炭采購價下降50-100元/噸，焦炭價格開始補跌，不過煉焦煤價格依舊堅挺，使得焦煤強于焦炭，考慮到兩會后部分停產煤礦將復產，供給上升，焦煤1805合約持續強于焦炭1805合約的可能性不大。目前焦炭貼水在200元/噸左右，因此可等待做多焦炭機會。

策略：觀望為主，等待機會做多焦炭。套利方面，買焦炭空焦煤1805合約暫時觀望。

風險：需求回升不及預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期，蒙古進口煉焦煤數量增加，澳洲颶風天氣影響。