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基本面未見改善,鋼礦依舊弱勢

2018/3/19 9:07:25       

周報摘要:

上周黑色品種企穩反彈,后拐頭下跌,周內螺紋鋼主力合約下跌0.19%,熱軋卷板上漲1.02%,鐵礦石下跌1.73%,成材強于原料,熱軋強于螺紋鋼,黑色板塊持續減倉。

現貨市場上,上周鋼材成交較弱,價格維穩,螺紋鋼期現價差收斂至-244.8/噸,熱軋卷板期現價差收斂至-93/噸,鐵礦石普氏指數周內微升0.6美元/噸,期現價差縮小至-63.04/噸。

鋼材基本面分析:

供給:上周全國高爐開工率62.02%,處于歷史較低水平,開工率持續下降,顯示限產政策并未隨著取暖季臨近而放松力度。

需求:1-2月房屋新開工面積累計同比增2.9%,施工面積累計同比增1.5%,銷售面積累計同比增4.1%,汽車產量累計同比降2.99%,汽車銷量累計同比增1.52%。需求方面的增速下降均比較顯著;固定資產投資投資累計同比增7.9%,房地產投資累計同比增9.9%,制造業投資累計同比增4.3%,投資數據穩中向好。

庫存:上周鋼材社會庫存較前值小幅減少17.2萬噸。螺紋鋼社會庫存下降9.15萬噸,但鋼廠庫存增加19.25萬噸,熱卷社會庫存下降2.17萬噸,鋼廠庫存減少4.81萬噸,庫存數據總體變動不大。

礦石基本面分析:

供給:北方港口到港量1004萬噸,小幅增加;澳巴鐵礦發貨總量小幅減少,發貨2190.8萬噸,環比減少305.3萬噸。

需求:上周45港口日均疏港量249.83萬噸,環比減少19.01萬噸,鋼廠未集中補庫。

庫存:港口庫存15972.59萬噸,環比增加140.42萬噸,創出歷史新高。

觀點:

鋼材:需求不如從前,反彈曇花一現

上周鋼材價格止跌企穩,但反彈僅出現了2天便拐頭向下,市場預期上周需求回暖后庫存加速下降,而庫存數據再一次讓期望落空,螺紋鋼社會庫存雖有小幅去化,但鋼廠庫存卻在增加,總體呈現增加局面,熱軋由于季節性不明顯,因而去庫較為平穩。回到需求端便不難發現答案,1-2月房屋新開工、施工面積增速趨零,降至2016年以來最低水平,與往年相比增速下降明顯,領先指標銷售增速也降至近年低位,這與中長期信貸增速下降數據相吻合,我們認為今年需求整體或會小幅下臺階,但近期3月下旬工地復工會出現邊際改善,對疲弱的鋼價有一定提振作用,需警惕3月下旬亦是冬儲貿易商資金壓力增大的時期,或會有現貨拋售現象,總體不建議單邊操作,觀望為主。

鐵礦石:鋼廠補庫不及預期,庫存再創新高

上周礦價止跌企穩,在較低的絕對價格及鋼廠補庫預期的作用下企穩回升,但隨后發布的庫存和疏港數據將上漲的美好預期打回原形。海外方面礦山發貨量已由低點回升,未來或會加大供應,而國內鋼廠由于庫存較足且環保不定期限制燒結生產,因此礦石采購始終未形成規模。我們認為,在鋼廠按需采購,礦山發貨增加的背景下,港口高庫存或會持續累積,突破1.6億噸,近期礦石基本面較弱,但勝在隨著鋼廠復產,廠內礦石消耗至一定水平便會采購新貨,且青睞中高品礦石,進而對礦價形成支撐。考慮到鐵礦絕對價格已不高,向下大跌空間不大,向上動力不足,因此建議投資者觀望為主,震蕩操作。

本周策略:

策略:觀望為主,震蕩操作。

套利方面:

1、螺紋鋼關注買1805合約拋1810合約。

2、鐵礦石關注買熱卷1810合約拋鐵礦1809合約。

風險點及關注點:

鋼材:1、政策影響終端用鋼需求超預期回落;2、限產政策執行力度有所松動;3、關注下游終端行業用鋼需求的表現。

鐵礦石:1、環保限產超預期;2、礦山發貨量超預期;3、關注鋼廠采購偏好。

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