期現貨：受宏觀數據利好提振，上周黑色系止跌回升，動煤期貨跌勢放緩，主力05合約周五日盤收報607.8，5-9價差反復至-1.2。節后至今產地供應相對穩定，但銷售情況不佳，坑口煤價繼續下探。港口方面，受化工及水泥需求好轉，下水煤詢盤增加，現貨跌勢放緩，秦皇島5500大卡動力煤當周累計下跌8元至637元/噸。

消息面：統計局數據顯示，2018年1-2月份原煤產量5.2億噸，同比增長5.7%，去年同期為下降1.7%。此外，2018年1-2月份全國絕對發電量10455億千瓦時，同比增長11%。其中，全國火力絕對發電量8087億千瓦時，同比+9.8%；水力絕對發電量1275億千瓦時，同比+5.9%。可以看出，受電力、建材等生產加快拉動，1-2月原煤需求明顯增加，不過政策保供壓力下，煤價高位回落。

港口：上周北方港口庫存整體回升，其中秦港日均裝船發運量58.5萬噸，日均鐵路調進量62.1萬噸，港存+25至681萬噸；黃驊港-82至196萬噸；曹妃甸港+36至292萬噸，京唐港國投港區庫存+23至149萬噸。

電廠：上周沿海電廠日耗震蕩走高，庫存仍保持在偏高水平，截止周五沿海六大電力集團合計耗煤67.8萬噸，合計電煤庫存1392萬噸，存煤可用天數20.5天。

海運費：受下游詢盤增加提振，煤炭海運費止跌回升，截至周五中國沿海煤炭運價指數報729，當周累計上漲12.1%。

觀點：受宏觀數據利好刺激，上周黑色系止跌回升，動煤期貨跌勢放緩，港口下水煤詢盤增加，跌幅收窄。一方面隨著水泥、化工等行業的復工，需求較前期略增，不過電廠高庫存下，仍以接長協煤為主，現貨煤成交稀少；另外政策保供壓力下，節后至今產地供應相對穩定，而4-5月淡季需求，現貨預期依舊不樂觀。對于5月合約來說，盤面貼水縮窄但仍有20-30，現貨市場情緒回暖前盤面或將繼續偏弱運行，本周關注日耗回升幅度、港口現貨情緒以及商品市場整體氛圍。

策略：觀望

風險：無