鋼材：貿易戰擔憂緩和，鋼價絕地反彈

昨日日盤鋼材品種普遍反彈，螺紋1805合約漲2.08%，熱軋1805合約漲2.11%。現貨方面，昨日唐山方坯出廠價漲30元/噸至3330元/噸，熱軋現貨價格漲跌互現，上海跌20元/噸至3750元/噸，天津漲60元/噸至3770元/噸，各地三級螺紋鋼現貨價格穩中見漲，上海漲50元/噸至3560元/噸，天津漲60元/噸至3760元/噸。

觀點：中美貿易戰擔憂緩和，兩國舉行磋商談判，受此提振，多數商品昨日反彈。鋼材品種上周受累下跌過度，昨日反彈強于原料。我們認為上周的跌停一定程度上釋放了空頭壓力，短期或會在復工需求帶動下有所反彈，但需留意，今年的地產及基建大概率趨弱，多家龍頭開發商公司已將公司重心由地產開發向地產服務傾斜，下游建設需求總量恐難超往年，因此判斷利空情緒釋放后的上漲更多是反彈而非反轉，價格上漲料難創新高。后市需密切留意中美磋商進展及國內限產政策。

策略：建議觀望；多螺紋空焦煤1805合約繼續持有，多螺紋1805空螺紋1810合約繼續持有。

風險：鋼廠超預期執行限產、下游需求大幅回暖。

鐵礦：建議觀望，不宜單邊操作

昨日日盤鐵礦石主力1805 合約收于444元/噸，漲1.14%。昨日外盤普氏指數63.45美元/噸，漲0.4美元/噸，月均價70.39美元/噸。國內港口PB粉維持在440元/濕噸。

觀點：全國45個港口鐵礦石庫存為16085.5，較上周五數據降49.9，較去年同期增2618.4，日均疏港總量263.99，較上周五增加8.33萬噸。微觀數據顯示鋼廠采購有所回暖，但我們認為集中補庫難以出現，終端需求疲弱及環保趨嚴背景下，鋼廠采購或偏謹慎。盤面上昨日主力合約多頭空頭持續減倉，1809合約逐漸加倉，顯示移倉換月逐漸增加。國際貿易緊張局勢緩和帶動礦價修復性反彈，但上方會面臨解套盤拋壓，且交割月漸近，時間窗口不大，總體建議主力合約觀望為主。

策略：建議觀望。

風險：鋼廠采購不及預期、環保限產超預期執行。

焦炭、焦煤：焦炭現貨大幅下跌，焦炭期貨領跌黑色品種

昨日日盤煤焦主力1805合約沖高回落，焦煤主力1805合約收盤漲0.64%，焦炭主力1805 合約收盤漲0.41%，夜盤焦煤焦炭均繼續下跌，焦炭跌破1800元/噸整數關。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格下跌100元/噸至1950元/噸，唐山二級冶金焦價格下跌50元/噸至1835元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持199美元/噸，折算成人民幣1505元/噸。

觀點：近期獨立焦化企業庫存增加，銷售情況不佳，而下游鋼廠庫存維持高位，采購積極性一般，焦炭現貨價格承壓下行。近期鋼材價格繼續下行，鋼廠利潤收窄，而環保對煤焦需求仍有一定影響，據悉，4月1日邯鄲高爐將繼續限產，在此利空消息打壓下焦炭創下本輪調整新低。獨立焦化企業利潤下降后繼續對煉焦煤進行去庫存，進口煉焦煤現貨價格繼續下跌。由于焦炭焦煤需求上升是非常確定的，因此市場相對看好煤焦期貨，不過“貿易戰”存在一定不確定性，逢高做空勝算相對更大。

策略：建議把握逢高做空機會。套利方面，可考慮焦炭買5拋9套利以及焦煤買9拋5套利。

風險：需求回升不及預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期，蒙古進口煉焦煤數量增加，澳洲颶風天氣影響，“貿易戰”不確定性。