鋼材：去庫加速，提振期價

昨日日盤黑色品種普遍上漲，螺紋1805合約漲1.61%，熱軋1805合約漲1.45%。現貨方面，昨日唐山方坯出廠價降10元/噸至3320元/噸，熱軋現貨價格穩中有跌，上海跌20元/噸至3780元/噸，天津跌30元/噸至3770元/噸，各地三級螺紋鋼現貨價格漲跌互現，上海漲30元/噸至3590元/噸，天津跌20元/噸至3740元/噸。

觀點：昨日成材品種盤面走勢較好，日盤上漲流暢，夜盤延續向上趨勢，黑色板塊領漲。據Mysteel統計，周內螺紋社會庫存下降55.24萬噸，鋼廠庫存小幅增加3.49萬噸，熱卷社會庫存增加2.73萬噸，鋼廠庫存減少3.51萬噸。結合貿易商成交數據看，近期螺紋鋼需求較好，去庫較快，3月推遲的需求正逐步恢復，悲觀情緒有望在此帶動下轉向積極，有利于盤面反彈�？紤]到螺紋鋼消費季節性強于熱卷，需求恢復更多體現在工地用鋼，因此近期螺紋鋼走勢或強于熱軋卷板。資金持續由1805移倉換月至1810合約。建議激進短線投資者操作遠月合約把握反彈機會，穩健投資者短期觀望為主。

策略：建議觀望；多螺紋空焦煤1805合約繼續持有，多螺紋1805空螺紋1810合約繼續持有。

風險：鋼廠執行限產不及預期、下游需求失速下滑、貿易摩擦升級。

鐵礦：震蕩中前行，短期觀望為主

昨日日盤鐵礦石主力1805 合約收于441元/噸，漲0.57%。昨日外盤普氏指數63.1美元/噸，漲0.05美元/噸，月均價69.7美元/噸。國內港口PB粉跌3元/濕噸至442元/濕噸。

觀點：昨日鐵礦石盤面走勢震蕩，日盤收漲，漲幅弱于成材，夜盤延續震蕩但尾盤遭遇拋壓。從2018年5月1日起，制造業增值稅稅率從17%降至16%，交通運輸、建筑行業增值稅稅率從11%降至10%。消息對宏觀經濟構成實質性利好，減稅降成本有助于鋼廠盈利水平進一步提升，進而增加中高品礦石采購，對礦價形成支撐。短期來看，市場對下游需求預期有所改善，黑色系全面反彈但礦石幅度不如成品材。建議短線投資者以震蕩向上思路對待遠月合約，穩健投資者短期觀望為主。

策略：震蕩對待，建議觀望。

風險：鋼廠采購不及預期、環保限產超預期執行。

焦炭、焦煤：鋼廠打壓焦價，焦炭期貨弱于其他品種

昨日日盤煤焦主力1805合約探底回升，收出長下影線，焦煤主力1805合約收盤漲1.58%，焦炭主力1805 合約收盤漲0.11%，夜盤焦煤焦炭均沖高回落。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持1950元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1835元/噸。澳洲中揮發焦煤價格下跌2美元至193.5美元/噸，折算成人民幣1450元/噸。

觀點：3月份鋼廠頻繁打壓焦炭價格，山西地區焦炭累計下跌200元/噸，部分焦化企業已經陷入虧損。3月末全國范圍企穩回升，需求好轉支撐鋼材價格企穩，而煤焦則繼續補跌，焦炭期貨走勢明顯弱于鋼礦期貨。獨立焦化企業利潤大幅下降后繼續對煉焦煤進行去庫存，進口煉焦煤現貨價格繼續下跌。周四鋼材庫存數據好于市場預期，市場或延續反彈走勢，不過大趨勢仍舊向下，建議觀望為主。

策略：建議觀望為主。套利方面，可考慮焦炭買5拋9套利以及焦煤買9拋5套利。

風險：需求回升不及預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期，蒙古進口煉焦煤數量增加，澳洲颶風天氣影響，“貿易戰”不確定性。