市場概述及操作建議：

期現貨：節前動力煤弱勢下跌，主力05合約4.4日收報563.6，5-9價差縮窄至1.8。陜蒙煤價仍維持跌勢，降價刺激銷量效果不太明顯；港口方面，需求疲軟加之長協調價，上周北方港口下水煤跌幅擴大，秦皇島5500大卡動力煤當周累計下跌16元至591元/噸。

消息面：4.4日中國發布對美國的關稅反制措施，將對原產于美國106項商品加征關稅。國務院關稅稅則委員會決定對原產于美國的大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅。實施日期另行公布。

港口：上周北方港口庫存震蕩回升，大秦線淡季檢修，港口供需兩淡，其中秦港日均裝船發運量54萬噸，日均鐵路調進量53.8萬噸，港存-1.5至654萬噸（4.8日）；黃驊港+46至241萬噸（4.4日）；曹妃甸港+28至396萬噸（4.8日），京唐港國投港區庫存-2至180萬噸（4.7日）。

電廠：上周沿海電廠日耗沖高回落，節前最高69.3，庫存高位回落，但依舊偏高，截止4.8日沿海六大電力集團合計耗煤65.7萬噸，合計電煤庫存1430萬噸，存煤可用天數21.8天。

海運費：受需求疲軟拖累，上周煤炭海運費重返跌勢，截至4.4日中國沿海煤炭運價指數報644，當周累計下跌2.8%，節日期間波羅的海干散貨指數跌勢延續。

觀點：節前動力煤弱勢下跌，因需求疲軟加之長協調價拖累，北方港口下水煤跌幅擴大，節日期間大秦線淡季檢修，港口供需兩淡。宏觀方面，中美貿易戰仍在激烈的博弈中，從目前雙方公布的清單來看對動力煤幾無直接影響，但對鋁、鋼材等其他高能耗工業品需求減弱的憂慮會從情緒上拖累動力煤表現。基本面上，目前日耗弱穩，長協剛需支撐，電廠庫存小幅去化但依舊偏高，進口煤局部限制對市場影響有限。對于05合約來說，盤面貼水20-30，電廠高庫存以及4-5月淡季需求對盤面仍有壓制，現貨情緒企穩前或將繼續偏弱運行，關注電廠日耗波動及去庫的持續性。

策略：觀望

風險：無