鋼材：成交較好，期價反彈

昨日日盤黑色品種回升，螺紋1810合約漲2.71%，熱軋1810合約漲2.75%。現貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價上漲20至3410元/噸；全國25個主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價3856元/噸，較上一交易日價格下跌9元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報3976元/噸，較上一交易日價格上漲1元/噸。全國237家流通商成交量總計252,014噸，較上一日增加73,060噸，漲幅40.83%。周環比下降8.49%。上月均值157,686噸，上交易周均值224,615噸。

觀點：資金偏緊，地產基建下滑，貿易摩擦等宏觀壓力下，鋼材整體仍處于跌勢。在庫存未能有效消化之前，短期成交情況只是影響節奏。對于需求看法，多方思路主要是取暖季縮減工期，使得需求被壓縮在3-9月。空方則認為資金偏緊導致基建工程開工不足，房屋限價使得地產商也拉長工期。具體需日常繼續跟蹤現貨成交情況。

策略：建議觀望。

風險及觀測點：鋼廠執行限產情況、下游需求、中美貿易摩擦。

鐵礦：跟隨鋼價反彈

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于444元/噸，漲1.25%。京唐港61.5%澳洲粉礦報453元/噸，與昨日價格上漲3元。早間部分貿易商報價較昨日小幅下調，受連鐵下跌影響，現貨市場整體略顯頹勢。午后隨著期貨回調，現貨市場有所好轉，成交放量。

觀點：鐵礦目前仍是供過于求狀態，庫存高企，高品位礦占比也在上升。只要鋼材利潤未能回到千元以上，鋼廠補庫囤貨積極性應有限。相反，鋼材利潤下降將導致檢修、低品礦壓力重現。相比而言，鐵礦較長時間內都將是黑色最弱品種。

策略：建議觀望。

風險：鋼材消費大幅好轉

焦炭、焦煤：獨立焦化企業處于虧損邊緣，焦炭可買近月拋遠月套利

昨日日盤煤焦主力1805合約小幅下跌，焦煤主力1805合約收盤跌0.73%，焦炭主力1805 合約收盤跌0.64%，夜盤焦煤焦炭則小幅上漲。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持1900元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1775元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持192美元/噸，折算成人民幣1447元/噸。

觀點：目前黑色產業鏈中獨立焦化企業的利潤最低，河北省焦化企業焦炭利潤已處于虧損邊緣，然而獨立焦化企業開工率并未下降，這導致焦炭期貨連續上漲后出現小幅回調。4月份鋼材市場成交不錯，鋼材價格走強有利于煤焦價格企穩，但市場預計這是兩會期間被延遲的需求的集中釋放，從中期來看黑色整體需求下行仍將延續。基于此預期，煤焦1809合約貼水狀況很難改變，維持看空觀點不變，而煤焦1805合約期現價差不大，若焦炭現貨價格跟隨鋼材價格上漲，則可以適量做多。

策略：近月合約暫以觀望為宜，遠月合約建議等待做空機會。

風險：各限產城市鋼廠及焦化企業限產執行情況，鋼廠復產前補庫力度，蒙古進口煉焦煤數量增加。