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觀(guān)點(diǎn):上周焦炭焦煤期貨完成了移倉(cāng)換月,1809合約雙雙下跌,走勢(shì)明顯弱于鋼礦。由于焦炭?jī)r(jià)格的繼續(xù)下跌,獨(dú)立焦化企業(yè)普遍虧損,不過(guò)獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工率依舊高位運(yùn)行,造成短期之內(nèi)焦炭供大于求。雖然北方鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)延遲,但高利潤(rùn)背景下鋼廠(chǎng)仍有復(fù)產(chǎn)預(yù)期,因此目前獨(dú)立焦化企業(yè)都不太愿意主動(dòng)降低開(kāi)工率。下游方面,4月初鋼材需求高位運(yùn)行,建材成交好于往年,螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存連續(xù)數(shù)周下降幅度超預(yù)期。鋼廠(chǎng)超高利潤(rùn)有利于焦炭?jī)r(jià)格企穩(wěn),建議投資者對(duì)于煤焦期貨走勢(shì)不必過(guò)于悲觀(guān)。套利方面,焦炭、焦煤1809合約跌幅幾乎相同,比價(jià)在1.55左右,處于合理水平,而焦炭、焦煤1805合約比價(jià)小幅下降至1.4,比價(jià)偏低,建議買(mǎi)焦炭拋焦煤1805合約套利組合。移倉(cāng)換月過(guò)程中煤焦1809合約走勢(shì)略強(qiáng)于1805合約,若4月下旬焦炭現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌后維持橫盤(pán),焦炭1805合約則有望上漲修復(fù)貼水,因此焦炭可以考慮買(mǎi)近月拋遠(yuǎn)月套利。
現(xiàn)貨情況:上周焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)下行,港口焦炭?jī)r(jià)格漲跌互現(xiàn)。澳洲煤價(jià)格同樣繼續(xù)下跌,上周中揮發(fā)焦煤下跌至191.5美元/噸,折算成人民幣1439元/噸。蒙古煉焦煤價(jià)格堅(jiān)挺,4月中旬入境車(chē)輛上升至850輛/天左右,通關(guān)車(chē)輛數(shù)量小幅增長(zhǎng)。
價(jià)差情況:日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格下跌至1850元/噸,13日收盤(pán)焦炭主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差為-100元/噸左右,近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發(fā)焦煤價(jià)格高于山西,低于蒙古煤,13日收盤(pán)焦煤主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差在-150元/噸左右。(與山西煤價(jià)差)
周度供需和庫(kù)存數(shù)據(jù):上周焦炭四大港口庫(kù)存減少7.99萬(wàn)噸至357.54萬(wàn)噸,港口焦炭庫(kù)存2月下旬以來(lái)首次周度環(huán)比下降,下游鋼廠(chǎng)采購(gòu)不積極,貿(mào)易商情緒較弱。上周煉焦煤港口庫(kù)存大幅增加22.6萬(wàn)噸至238.6萬(wàn)噸,市場(chǎng)價(jià)格小幅下降。上周鋼廠(chǎng)對(duì)焦炭采購(gòu)仍不積極,焦炭庫(kù)存下降。獨(dú)立焦化企業(yè)陷入虧損,繼續(xù)對(duì)煉焦煤去庫(kù)存。上周全國(guó)高爐開(kāi)工率小幅上升至66.99%,鋼廠(chǎng)高利潤(rùn)背景下預(yù)計(jì)高爐開(kāi)工率將繼續(xù)上升。上周鋼材成交好于往年同期水平,鋼材社會(huì)庫(kù)存下降幅度接近86萬(wàn)噸,清明長(zhǎng)假以后鋼材需求釋放較理想。
本周策略:當(dāng)前價(jià)位1805合約可以小倉(cāng)位做多,1809合約建議等待做空機(jī)會(huì)。套利方面:買(mǎi)焦炭拋焦煤1805合約,焦炭買(mǎi)近月拋遠(yuǎn)月套利。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):各限產(chǎn)城市鋼廠(chǎng)及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況,鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)前補(bǔ)庫(kù)力度,蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加,下周初房地產(chǎn)數(shù)據(jù)變化超預(yù)期。
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