市場要聞及重要數據：

期現貨：4.18動煤期貨漲勢放緩，主力09合約+0.6至589.2，9-5價差縮窄至1.4。主產地動力煤價格延續跌勢，煤礦地銷情況較差，鐵路發運較好；進口煤限制政策出臺后，內貿煤市場情緒明顯好轉，港口報價出現止跌跡象，秦皇島5500大卡動力煤維持564元/噸。

港口：東南沿海港口進口煤限制后，北方港口需求回升，庫存震蕩回落，其中秦港當日裝船發運量58.2萬噸，鐵路調進量47.2萬噸，港存-11至611萬噸；曹妃甸港+5至405萬噸，京唐港國投港區庫存-3至175萬噸。

電廠：沿海電廠日耗弱穩，電廠庫存震蕩回落，沿海六大電力集團合計耗煤+1.7至66.2萬噸，合計電煤庫存+33至1362萬噸，存煤可用天數20.6天。

海運費：波羅的海干散貨指數繼續上漲，國內煤炭海運費大幅回升，中國沿海煤炭運價指數報760，較前一交易日上漲13%。

觀點：周三動煤期貨漲勢放緩，期價在升水現貨20+后趨于冷靜，進口煤限制擴大后，內貿煤市場情緒有所好轉，北方下水煤止跌，但淡季需求下坑口煤延續跌勢。其實有關二類口岸進口煤限制的消息3月下旬就開始放出，但當時只是局部地區，市場影響有限，二類口岸進口煤占比20-30%，如果各地陸續啟動限制，對淡季煤價下跌能夠起到一定的緩沖，但考慮到供給側改革對進口煤的定義就是多停少補，二類口岸間歇性限制對市場只是一個彈性調節，趨勢性逆轉很難。對于9月合約來說，季節性旺季合約，但在終端地產基建大周期下行預期下反彈空間料將有限，短期關注二類口岸進口限制對現貨市場情緒的影響以及港口、電廠去庫存的持續性。

策略：觀望

風險：無