市場要聞及重要數據：

期現貨：4.25日動煤期貨窄幅整理，主力09合約維持592.6，9-5價差縮窄至-13.6。產地煤市整體較穩，個別地區煤價上漲；受終端采購限價消息影響，市場觀望情緒加重，貿易商報價有所下調，秦皇島5500大卡動力煤周內維持565-575元/噸（4.18-4.24日）。

消息面上，國家能源局數據顯示，截至2017年底，全國公告生產和建設煤礦4980處、產能43.6億噸，其中生產煤礦3907處，產能33.4億噸；建設煤礦1156處（含生產煤礦同步改建、改造項目83處）、產能10.2億噸。建設煤礦中已進入聯合試運轉的230處，產能3.6億噸。

港口：北方港口庫存震蕩回落，其中秦港當日裝船發運量61.7萬噸，鐵路調進量49.2萬噸，港存-13至553萬噸；曹妃甸港+2至404萬噸，京唐港國投港區庫存+4至166萬噸。

電廠：沿海電廠日耗震蕩回升，電廠庫存高位回落，沿海六大電力集團合計耗煤+3.6至70萬噸，合計電煤庫存-2至1311萬噸，存煤可用天數18.8天。

海運費：波羅的海干散貨指數繼續上漲，國內煤炭海運費震蕩回升，中國沿海煤炭運價指數報968，較前一交易日上漲6.82%。

觀點：周三動煤期貨窄幅整理，華能周內限價580采購后，下水煤反彈受阻，貿易商報價有所下調，市場觀望情緒加重。為避免價格異常波動，調整成周度公布的秦皇島5500大卡動力煤周內維持565-575（4.18-4.24日）�；�本面方面，5月仍是需求淡季，港口和電廠庫存雖有回落，但依舊偏高，日耗穩定情況下電廠補庫動力缺乏，下水煤淡季漲價基礎薄弱。對于9月合約來說，季節性旺季合約，但在終端地產基建大周期下行預期下反彈空間料將有限，短期關注現貨市場情緒以及港口、電廠去庫存的持續性。

策略：觀望