鋼材：維持震蕩

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1810合約跌1.45%，熱軋1810合約跌1.68%。現貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價漲20至3660元/噸；上海三級螺紋鋼價格漲20元/噸至4140元/噸，上海4.75mm熱軋漲40元/噸至4220元/噸。全國建材成交195298噸。

觀點：鋼材庫存連續下降，上周五一期間螺紋鋼廠庫社庫下降60.96萬噸，小于前一周的89.05萬噸，去年五一同期螺紋廠庫社庫下降70.06萬噸。熱軋卷板庫存下降9.12萬噸，下降數量多于前一周但同樣小于去年同期。螺紋鋼近期需求成交較好，且持續不斷的限產對價格形成支撐，但隨著鋼廠利潤再度攀升，供應釋放對中期價格形成壓制。熱軋卷板當前庫存處于歷史偏低水平，但需注意今年一季度船舶、冰箱、洗衣機等下游需求出現負增長，或會拖累價格上升。總體來看，鋼價近期或延續震蕩反彈，但隨著供應上升和消費增量有限，同時疊加宏觀不確定因素增多，鋼價中長期仍有隱憂。

策略：建議觀望。

風險：鋼廠減停不及預期、下游需求轉差、貿易摩擦再起。

鐵礦：國際化業務實施，提振情緒

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于474元/噸，與前一日持平。普氏指數維持在66.8美元/噸，現貨市場報價活躍，成交尚可。

觀點：近期鋼廠盈利好轉，高爐復產意愿較強，對鐵礦需求形成利好，同時，進口礦到港有所減少，六大港口到港量為798.8萬噸，較前一周大幅減少374.1萬噸，供需改善對礦價形成支撐。但需注意，海外礦山發貨量并未減少，澳巴上周發貨總量2533.9萬噸，小幅增加，因此預計后期到港壓力仍然較大。政策面上，今日我國鐵礦石期貨實施引入境外交易者業務，或對市場情緒有提振作用。總體來看，鐵礦反彈空間有限，建議短期震蕩行情對待。

策略：震蕩行情對待，等待拋空機會。

風險：鋼材消費大幅好轉

焦炭、焦煤：焦炭現貨上漲，期現價差收窄

昨日日盤煤焦主力1809合約沖高回落，焦煤主力1809合約收盤跌0.46%，焦炭主力1809 合約收盤跌0.25%，夜盤焦煤焦炭保持震蕩下跌趨勢。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格上漲50元/噸至1950元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1725元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持179美元/噸，折算成人民幣1349元/噸。

觀點：本周鋼材社會庫存繼續大幅下降，降幅有所收窄，考慮到5.1放假因素影響，鋼材庫存降速符合預期。鋼廠利潤大幅上升帶動了焦炭價格上漲，近期獨立焦化企業利潤有所回升，部分企業開工率小幅上升。短期之內焦炭港口庫存消化緩慢，因此市場認為本次焦炭價格上漲空間不大，焦炭1809合約上漲至2000元/噸附近后回調壓力增大，建議投資者以輕倉交易為主，由于焦炭現貨上漲滯后，仍可作為黑色系多頭配置。

策略：可將焦炭1809合約作為黑色系對沖的多頭配置。套利方面，買焦炭拋焦煤1809合約繼續持有。

風險：各限產城市鋼廠及焦化企業限產執行情況，鋼廠復產前補庫力度，蒙古進口煉焦煤數量增加。