鋼材：上漲乏力，維持震蕩

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1810合約跌0.55%，熱軋1810合約跌0.29%。現貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價降10元/噸至3590元/噸；全國25個主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價4168元/噸，較上一交易日價格下跌10元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4204元/噸，較上一交易日價格上漲2元/噸。

觀點：海關總署統計數據顯示4月我國鋼材出口645萬噸，與去年同期的649萬噸相當。1-4月份鋼材出口量為2160萬噸，去年同期2721萬噸，減少561萬噸。隨著去產能政策推進，加之目前貿易摩擦帶來的不確定性，預計我國鋼鐵出口量會繼續下降。5月份隨著南方天氣進入梅雨季節，新增需求邊際放緩，螺紋高速去庫或近尾聲，供應端與需求端增量邊際收縮，價格或會維持震蕩平衡格局。熱軋卷板方面，我國熱卷價格經過前一階段的上漲，已經抹平與國外價格的差距，料繼續上漲空間不大�？傮w來看，鋼材或會維持高位震蕩走勢。

策略：建議觀望，短線投資者把握主力合約拋空機會。

風險：鋼廠減停不及預期、下游需求轉好、貿易摩擦再起。

鐵礦：反彈有限，低位震蕩

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于476元/噸，較前一日上漲6元/噸。京唐港61.5%澳洲粉礦報475元/噸，較上一交易日價格上漲2元/噸�，F貨市場報價活躍，交投較好。

觀點：海關總署統計數據顯示4月我國鐵礦砂及其精礦進口8249萬噸，較3月減少381萬噸。1-4月份鐵礦進口量為3.53億噸，與去年基本持平。4月份礦石進口量減少，但鋼廠疏港增加，致使港口庫存由1.6億噸高位逐漸下降。考慮到近期外礦發貨增多，料5月份到港集中，港口庫存有望再度向上突破前高�？傮w來看，當前情況下鐵礦反彈空間有限，建議短期震蕩行情對待。

策略：震蕩行情對待，等待拋空機會。

風險：鋼材消費大幅好轉

焦炭、焦煤：受螺紋連續下跌拖累，煤焦夜盤補跌

昨日日盤煤焦主力1809合約大幅上漲，焦煤主力1809合約收盤跌0.12%，焦炭主力1809 合約收盤跌0.17%，夜盤焦煤焦炭跟隨螺紋下跌，焦炭跌幅達到2%�，F貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持1950元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1725元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持182美元/噸，折算成人民幣1385元/噸。

觀點：鋼材價格下跌，成交有轉弱跡象，螺紋鋼期貨連續下跌，并帶動煤焦期貨補跌。焦炭方面，近期獨立焦化企業利潤有所回升，大部分焦化企業已經實現盈利，因此開工率小幅上升。獨立焦化企業焦炭庫存下降支撐了焦炭價格上漲，河北焦化企業提漲50元/噸。昨日夜盤大幅下跌后焦炭1809合約升水大幅收窄，但能否止跌需螺紋配合，建議投資者以輕倉交易為主，由于焦炭焦煤現貨上漲滯后，仍可作為黑色系多頭配置。

策略：可將焦炭焦煤1809合約作為黑色系對沖的多頭配置。套利方面，買焦炭拋焦煤1809合約可減倉持有。

風險：各限產城市鋼廠及焦化企業限產執行情況，鋼廠復產前補庫力度，蒙古進口煉焦煤數量增加。