鋼材：關注卷螺差機會

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1810合約漲0.05%。熱軋1810合約漲0.97%。現貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價漲20元/噸至3630元/噸；全國25個主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價4146元/噸，較前日價格跌8元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4232元/噸，較前日價格上漲6元/噸。

觀點：上周螺紋鋼社會庫存減少45.23萬噸，熱卷社會庫存去庫8.6萬噸，螺紋鋼產量312.52萬噸，周增加8.18萬噸。下游工地用鋼有一定延續性，因此預計鋼材去庫有望保持當前中速去庫速度，至6月初期去庫速度降為緩慢去庫。當前熱軋卷板、螺紋鋼間利潤價差不足百元，鋼廠調節鐵水流向，近期熱卷產量邊際減少，需求相對穩定，價格有望繼續上漲，修復卷螺差。鋼坯連續追漲，螺紋持續增產，料短期仍將維持震蕩走勢。

策略：建議觀望。

風險：鋼廠減停不及預期、下游需求轉好、貿易摩擦再起。

鐵礦：供需相對平衡

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于483元/噸，漲0.1%。京唐港61.5%澳洲粉礦報478元/噸，與上一日持平。現貨市場報價活躍，交投一般。

觀點：上周鐵礦石北方到港910萬噸，環比減少199萬噸。4月北方到港量與3月相比不增反降，低于往年同期，供應端壓力緩和。澳大利亞、巴西上周發貨量2340.4萬噸，較前一周小幅減少96.8萬噸。外礦發貨與去年相比平穩小幅增長，二季度為外礦發運量緩慢爬升期，三、四季度發運量達到峰值。近期供應端相對平穩，對需求端而言，鋼廠有擴產沖動，但受制于環保因素，對鐵礦的需求被廢鋼分流部分�？傮w來看，供需兩端均是平穩增長，短期供需關系較為平衡，期價保持震蕩。

策略：多鐵礦焦炭空螺紋跨品種套利策略。

風險：鋼材消費大幅好轉

焦炭、焦煤：焦炭現貨價格加速上漲

昨日日盤煤焦主力1809合約有所調整，焦煤主力1809合約收盤跌1.89%，焦炭主力1809 合約收盤跌0.52%，夜盤焦炭焦煤小幅上漲，焦炭走勢持續強于焦煤。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持1950元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1825元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持182.75美元/噸，折算成人民幣1388元/噸。

觀點：本周鋼材成交有所下滑，鋼材社會庫存降幅收窄，短期之內鋼材供需平衡。山東主流鋼廠焦炭采購價再次上調100元/噸，焦化企業信心增強，預計將跟隨提漲。近期獨立焦化企業煉焦煤的庫存略有下降，對中低硫煉焦煤采購積極性較高，中低硫煉焦煤價格穩中有漲。本周焦煤焦炭1809合約維持上漲趨勢，建議投資者可繼續持有多單，由于后期焦炭焦煤現貨將繼續上漲，焦炭仍可作為黑色系多頭配置。

策略：可將焦炭1809合約作為黑色系對沖的多頭配置。套利方面，買焦炭拋焦煤1809合約可減倉持有，焦炭買1809合約拋1901合約套利暫時觀望。

風險：各限產城市鋼廠及焦化企業限產執行情況，鋼廠補庫力度，蒙古進口煉焦煤數量增加。