觀點(diǎn)：上周焦炭焦煤1809合約沖高回落，焦煤下跌幅度較大。外蒙古焦煤通車數(shù)量增加以及烏海地區(qū)洗煤廠復(fù)產(chǎn)對(duì)焦煤形成利空。不過(guò)焦炭現(xiàn)貨完成第四輪上漲后，焦化企業(yè)對(duì)煉焦煤需求將上升。下游方面，近期南方地區(qū)降雨增多，鋼材成交環(huán)比下降，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降速度減緩，鋼材價(jià)格小幅下跌。上周煤焦期貨由漲轉(zhuǎn)跌，而現(xiàn)貨逐漸走強(qiáng)，目前焦煤1809合約已進(jìn)入貼水狀態(tài)。因此利多利空因素交織背景下預(yù)計(jì)后期煤焦期貨或高位震蕩，建議將焦炭1809合約作為黑色系對(duì)沖的多頭配置。套利方面，焦炭、焦煤1809、1901合約比價(jià)均上升至1.69左右，建議買焦炭拋焦煤1809合約套利組合減倉(cāng)持有。

現(xiàn)貨情況：上周焦炭市場(chǎng)大幅上漲，焦化企業(yè)普遍完成第四輪漲價(jià)。澳洲煤價(jià)格小幅上漲，上周中揮發(fā)焦煤上漲至183美元/噸，折算成人民幣1395元/噸。蒙古煉焦煤價(jià)格持穩(wěn)，上周入境車輛上升至1000輛/天左右，通關(guān)車輛數(shù)量繼續(xù)小幅上升。

價(jià)差情況：日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格維持1950元/噸，18日收盤焦炭主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差為138元/噸左右，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發(fā)焦煤價(jià)格高于山西煤，低于蒙古煤，18日收盤焦煤主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差在-29元/噸左右。（與山西煤價(jià)差）

周度供需和庫(kù)存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫(kù)存增加7.7萬(wàn)噸至380.5萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存繼續(xù)上升，貿(mào)易商采購(gòu)積極性較高。上周煉焦煤港口庫(kù)存增加6.7萬(wàn)噸至241.9萬(wàn)噸，烏海地區(qū)洗煤廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，部分露天煤礦已經(jīng)通過(guò)驗(yàn)收準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)，蒙古煤緊張狀況將部分緩解。上周鋼廠對(duì)焦炭煉焦煤需求上升，不過(guò)煤焦庫(kù)存小幅下降，顯示煤焦資源比較緊張。上周獨(dú)立焦化企業(yè)總體開(kāi)工率上升，后期主要關(guān)注徐州地區(qū)焦化企業(yè)的復(fù)產(chǎn)時(shí)間。上周鋼焦企業(yè)煉焦煤總庫(kù)存略有下降，低硫煤價(jià)格有所上漲。上周全國(guó)高爐開(kāi)工率小幅上升至70.17%，連續(xù)9周上升，煤焦需求穩(wěn)步增加。上周鋼材成交數(shù)據(jù)小幅下降，鋼材社會(huì)庫(kù)存下降約59萬(wàn)噸，降幅有所收窄，南方地區(qū)高溫多雨天氣對(duì)鋼材需求有一定影響。

本周策略：可繼續(xù)將焦炭1809合約作為黑色系對(duì)沖的多頭配置。套利方面：買焦炭拋焦煤1809合約減倉(cāng)持有，焦炭買1809合約拋1901合約套利可考慮重新進(jìn)場(chǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加。