觀點：上周焦炭焦煤1809合約雙雙大幅上漲，幅度均超過5%，強于鋼礦期貨。外蒙古焦煤通車數量大幅下降對焦煤形成利好，焦煤1809合約領漲黑色板塊。上周焦炭現貨完成第六輪上漲后，山東以及內蒙焦化企業因環保限產，焦化企業總體開工率大幅下降。下游方面，螺紋鋼社會庫存下降速度仍舊較快，廠內庫存也繼續下降，鋼材價格連續上漲。因此，目前黑色基本面良好，現貨上漲帶動煤焦期貨繼續上漲，焦炭、焦煤1809合約已經逼近前高。預計后期煤焦期貨或維持震蕩上漲格局，建議繼續持有低位焦炭、焦煤1809合約多單。套利方面，焦炭、焦煤1809合約比價均回落至1.66左右，建議買焦炭拋焦煤1809合約套利組合減倉持有。

現貨情況：上周焦炭市場大幅上漲，焦化企業普遍完成第六輪漲價。澳洲煤價格小幅上漲，上周中揮發焦煤上漲至184.25美元/噸，折算成人民幣1410元/噸。蒙古煉焦煤價格持穩，上周入境車輛大幅下降至500輛/天左右，主要是因為口岸做臨時性調整，控制進車輛。

價差情況：日照港準一級冶金焦價格上漲至2200元/噸，1日收盤焦炭主力1809合約期現價差為-105元/噸左右，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發焦煤價格高于山西煤，低于蒙古煤，1日收盤焦煤主力1809合約期現價差在7元/噸左右。（與山西煤價差）

周度供需和庫存數據：上周焦炭四大港口庫存下降21萬噸至365萬噸，港口焦炭庫存出現大幅下降，貿易商積極出貨。上周煉焦煤港口庫存下降5.8萬噸至237.1萬噸，澳洲貢耶拉鐵路運輸問題加劇，港口焦煤發運普遍延期20天以上，排隊船只60艘以上，6月份進口煉焦煤資源相對短缺。上周鋼廠及獨立焦化企業煉焦煤庫存變化不大，焦炭價格上漲將帶動煉焦煤價格上漲。上周獨立焦化企業總體開工率下降，主要是內蒙、山東地區開工下滑。上周全國高爐開工率小幅下降至71.82%，為近2個多月以來首次下降。上周鋼材成交數據小幅上升，鋼材社會庫存下降約57萬噸，降幅大于同期水平，今年5-6月份鋼材需求超預期。

本周策略：以高位偏強震蕩思路對待，低位多單繼續持有。套利方面：買焦炭拋焦煤1809合約減倉持有，焦炭買1809合約拋1901合約套利繼續持有。

風險點：各限產城市鋼廠及焦化企業限產執行情況，鋼廠補庫力度，蒙古進口煉焦煤數量超預期變化。