鋼材：庫存增加，價格小幅下跌

昨日日盤黑色品種普遍下跌，螺紋1810合約跌1.15%。熱軋1810合約跌0.95%。現貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價3670元/噸，較前一交易日漲20元/噸；全國25個主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價4218元/噸，較前一交易日上漲9元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4314元/噸，較前日價格上漲9元/噸。

觀點：昨日35城螺紋鋼庫存478.22萬噸，周環比增加0.51萬噸，月環比減少87.66萬噸，年同比增加88.33萬噸，庫存首次出現累庫現象，市場反應較為悲觀，但考慮到端午節日因素有一定影響，該庫存仍在正常區間。綜合來看，我們認為成材外有貿易戰不利影響，內有低庫存及鋼廠挺價支撐，整體或會趨于震蕩盤整走勢。

策略：區間震蕩思路。套利方面：1、跨期套利：螺紋鋼買1810合約拋1901合約；2、跨品種套利：買螺紋1810合約拋熱卷1810合約逐步離場

風險：產能過剩專項檢查超預期、下游需求轉好、貿易摩擦再起。

鐵礦：燒結限產不利粉礦

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于453元/噸，與前一交易日持平。京唐港61.5%澳洲粉礦報450元/噸，較前一交易日持平。

觀點：昨日唐山地區繼續執行燒結停產，粉礦及塊礦燒結礦價差或會逐步拉大。總體來看，鐵礦自身基本面依舊不佳，環保對需求影響較大，鋼廠集中補庫情況難以出現，鐵礦在黑色系中仍是較弱品種。價差方面，遠月升水環境下可考慮9-1正套。

策略：區間震蕩思路。遠月升水環境下可考慮9-1正套。

風險：鋼材消費大幅好轉

焦炭、焦煤：鋼材庫存拐點出現，煤焦提漲動力不足

昨日日盤煤焦主力1809合約沖高回落，焦煤主力1809合約收盤跌2.07%，焦炭主力1809合約收盤漲0.35%，夜盤低位震蕩。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2400元/噸，唐山二級冶金焦價格維持2325元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持199美元/噸，折算成人民幣1523元/噸。

觀點：雙焦主力合約均沖高回落，市場恐高情緒蔓延。近期受環保持續高壓影響，山西部分地區有不同程度限產，武安等地出焦延時。下游鋼廠利潤維持高位，鋼材庫存拐點出現，全國不同地區采購情緒均有不同程度下降。藍天保衛戰的部署實施，預示長期內環保高壓或將持續。

策略：觀望為主。

風險：各限產城市鋼廠及焦化企業限產執行情況，鋼廠補庫力度，焦炭基差修復情況。