鋼材：外部沖擊減弱，提振市場情緒

昨日日盤黑色品種普遍上漲，螺紋1810合約漲1.96%。熱軋1810合約漲1.15%。現貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價3580元/噸，較前一交易日漲20元/噸；全國25個主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價4126元/噸，較前一交易日漲10元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4271元/噸，較前日價格漲6元/噸。

觀點：昨日mysteel公布庫存數據，35城螺紋鋼社會庫存上升3.67萬噸，鋼廠庫存上升10.61萬噸，熱軋卷板社會庫存上升4.96萬噸，鋼廠庫存上升0.55萬噸。庫存再度累積，季節性因素顯現。不過由于外部宏觀沖擊減弱，且庫存已處于低位，昨日期價震蕩上揚。我們預計，宏觀外部環境稍事緩和，同時國內消費仍有韌性，短期或有超跌反彈走勢。但總體來看，外部貿易爭端局勢仍不穩定，需求淡季正逐步兌現，鋼材期價受政策影響較大，預計中長期鋼價維持震蕩運行。

策略：震蕩偏強。空單暫時離場觀望。套利方面：跨期套利：螺紋鋼、熱軋卷板買1810合約拋1901合約。

風險：產能過剩專項檢查超預期、下游需求轉好、貿易摩擦再起。

鐵礦：宏觀沖擊減弱，平衡格局下有利價格向上

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于467.5元/噸，漲1.41%。京唐港61.5%澳洲粉礦報457元/噸，較前一個交易日上漲2元/噸。

觀點：昨日人民幣兌美元中間價調貶391個基點，報6.5960，為連續七日調貶，創2017年12月20日以來最低，且降幅創2017年1月9日以來最大。人民幣匯率連續貶值，美元外礦折算人民幣交易時價格得到支撐。現貨方面，鋼廠采購表現一般，貿易商挺價意愿強，鋼廠仍有剛性補庫需求。疊加宏觀沖擊緩和因素，鐵礦近日價格料繼續堅挺。

策略：震蕩偏強。套利方面：1、9-1正套繼續持有；2、適當介入做空螺礦比。

風險：環保督查再度升級

焦炭、焦煤：宏觀環境復雜，雙焦震蕩運行

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約經過夜盤的大漲后回落，焦煤主力1809合約收盤跌0.13%，焦炭主力1809合約收盤漲1.18%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2400元/噸，唐山二級冶金焦價格維持2325元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持195.5美元/噸，折算成人民幣1549.04元/噸。

觀點：近日宏觀環境復雜多變，離岸人民幣暴跌、棚改政策收緊等都對市場造成一定沖擊。現貨方面，全國煤焦市場穩中有降，河北唐山部分鋼廠對全品種焦炭普降50元/噸，低品質二級焦廠庫開始增加，一級、準一級焦廠庫并無充足庫存；山西地區高硫焦銷售轉弱，煤礦庫存上升，臨汾地區低硫焦累計降幅80元/噸，短期現貨市場弱勢運行。

策略：觀望為主。套利方面，繼續做空焦炭、焦煤比價。

風險：宏觀環境變動，環保限產檢查，鋼廠補庫力度，焦炭基差修復情況。