觀點(diǎn)：上周焦煤焦炭1809合約探底回升，焦炭合約漲幅較大。上周國內(nèi)焦市暫穩(wěn)偏弱運(yùn)行，環(huán)保限產(chǎn)影響依舊存在。焦炭方面，焦企庫存漸增但整體依舊處于年內(nèi)低位，內(nèi)蒙地區(qū)三級(jí)焦和高硫焦降價(jià)50元/噸，唐山地區(qū)部分鋼廠對(duì)二級(jí)焦提降50元/噸，焦企有一定抵觸情緒，但多數(shù)焦企心態(tài)有所轉(zhuǎn)變。焦煤方面，煤礦出貨情況不佳，臨汾地區(qū)因周邊及陜西地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)，原料煤需求較低。綜合分析，7月份徐州、內(nèi)蒙地區(qū)焦企有望逐步復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)會(huì)略有寬松，后期焦市或?qū)⑵踹\(yùn)行。
現(xiàn)貨情況：上周焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)偏弱運(yùn)行，唐山地區(qū)部分鋼廠對(duì)二級(jí)焦提降50元/噸。澳洲煤價(jià)格小幅波動(dòng)，上周澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格下跌3美元至196.5美元/噸，折算成人民幣1556.87元/噸。蒙古煉焦煤價(jià)格持穩(wěn)，上周入境車輛與上月同期基本持平。
價(jià)差情況：日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格上漲至2400元/噸，29日收盤焦炭主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差為-282.5元/噸左右，29日收盤焦煤主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差在-356.37元/噸左右。（與澳洲中等揮發(fā)焦煤價(jià)差）
周度供需和庫存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫存下降23萬噸至307萬噸，港口焦炭庫存繼續(xù)下降；上周煉焦煤港口庫存增加14.7萬噸至297.1萬噸，整體出貨轉(zhuǎn)弱，成交清淡，報(bào)價(jià)有小幅下跌傾向。目前環(huán)保回頭看等環(huán)保檢查依舊在進(jìn)行，但力度較前期有所減弱，全國焦企開工率上升，焦化廠焦炭庫存微增但依舊維持低位。下游鋼材價(jià)格震蕩下跌，鋼材社會(huì)庫存開始逐漸上升，鋼廠利潤有所下滑打壓原料意圖明顯。7月份，徐州、內(nèi)蒙古地區(qū)焦企有望逐步復(fù)產(chǎn)，屆時(shí)對(duì)供給有一定沖擊，后期焦價(jià)或?qū)⑵踹\(yùn)行。
本周策略：以高位震蕩格局思路對(duì)待，逢高可嘗試輕倉做空。套利方面：買焦炭1809拋焦煤1809；此外，焦炭、焦煤比價(jià)1.76，處于歷史高位，可嘗試以1901合約做空該比價(jià)。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀因素變動(dòng)，環(huán)保限產(chǎn)政策，7月徐州、內(nèi)蒙古地區(qū)復(fù)產(chǎn)情況，煤焦基差修復(fù)狀況，下游鋼廠利潤以及補(bǔ)庫存力度 。
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