鋼材：地產不悲觀，正套正當時

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1810合約跌0.03%。熱軋1810合約漲0.77%。現貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價3690元/噸，較前一交易日下跌10元/噸；全國25個主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價4192元/噸，較前一交易日下跌9元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4258元/噸，較前日價格下跌4元/噸。主流貿易商成交18萬噸。

觀點：昨日國家統計局公布了6月份地產和投資數據，從結構上來看，房地產投資依然是支撐整個投資的核心主體，表現較為穩健；而基建投資繼續下滑，對工業品消費拉動貢獻轉負。6月單月，地產投資增速依然達到了8.4%的較高增長水平，較上月9.8%的增速有所回落，但整體依然大幅高于去年同期的增速水平。6月單月，地產新開工面積增速仍維持了15.0%的高增長水平，連續兩個月超過15%的增長（上月增速20.5%），是近一年來最好的連續表現。總體來看，二季度經濟數據不樂觀，但地產表現小幅超預期，有利于進行成材正套操作，同時可關注卷螺差套利。

策略：高位震蕩，區間操作。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板10-1正套繼續持有，逢低做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

鐵礦：遷安跟進，燒結限產

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于466元/噸，較前一交易日上漲0.65%。京唐港61.5%澳洲粉礦報463元/噸，較前一個交易日上漲11元/濕噸，唐山66%鐵精粉（干基）報645-655元/噸，較前一個交易日持平。

觀點：7月15日遷安市發布限產通知：燒結、整爐停限產：6月底前未完成燒結豎爐脫硫、脫硝、脫白深度治理土建量30%的企業，燒結、整爐限產50%；其他完成土建量30%的企業，燒結豎爐限產30%；完成燒結豎妒脫硫、脫硝、脫白深度治理的燒結機免于停限產。全市鋼鐵企業除燕鋼5#燒結機免于停限產外，其他所有銅鐵企業均執行限產50%。繼唐山之后，河北地區再度重拳整治大氣污染，目前已出現燒結、塊礦供不應求局面，我們預計鐵礦期貨盤面維持震蕩，現貨上塊礦溢價或會拉大。建議現貨商多塊礦空盤面期現套利。

策略：期貨盤面維持震蕩，現貨上塊礦溢價或會拉大。套利方面：逢低做多材礦比。期現方面，做多塊礦溢價。

風險：環保檢查不及預期

焦炭、焦煤：供給或將寬松，雙焦回落

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約不同程度下挫，焦煤主力1809合約收盤跌0.48%，焦炭主力1809合約收盤跌2.65%；夜盤雙焦小幅震蕩。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格下跌100元至2200元/噸，唐山二級冶金焦價格下跌100元至2075元/噸。澳洲中揮發焦煤價格下跌14美元至182.25美元/噸，折算成人民幣1453.41元/噸。

觀點：昨日焦市偏弱運行，河北、山東等地區的鋼廠陸續落實焦炭第三輪降價，降幅100元/噸，累計降幅250元/噸。目前山西部分地區環保檢查仍在，但焦企多為間歇式限產，對焦炭供應影響較小。下游鋼企焦炭庫存較高，短期內焦炭供給偏寬松。焦煤方面，受焦炭影響，焦企對煉焦煤需求減弱，采購意愿下降。預計短期內煤焦現貨將持續下行。此外，統計局公布6月份地產和投資數據，表現較為穩健但增速有所下降，下半年有望延續，非常有利于成材正套的進行。

策略：觀望為主。套利方面，現貨如果維持下跌趨勢，遠月合約將大概率升水，可關注焦炭9-1反套。

風險：環保限產檢查不及預期，鋼廠補庫力度，焦炭基差修復情況。