唐山環(huán)保限產(chǎn)升級，焦價弱勢運行

焦炭、焦煤品種：

觀點：上周焦煤焦炭1809合約小幅上漲，焦炭小幅上漲1.41%，焦煤上漲3.23%，走勢略強于成材。上周焦市承壓弱勢下行，繼河北邯鄲鋼廠對焦炭提降后，山東地區(qū)主流鋼廠對焦炭進行第四輪100 元/噸提降，累計降幅350 元/噸。焦企綜合開工率小幅下降 1.36%，華北地區(qū)下降幅度較大，主要原因在于近期河北、山西等地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)檢查高壓。目前焦企心態(tài)較弱，鋼廠打壓焦企利潤意圖依舊明顯，焦企焦炭庫存小幅上升，為加快出貨部分焦企降價銷售。近期徐州部分地區(qū)焦化著手復(fù)產(chǎn)，個別焦企少量出焦。此外，唐山從7月20日起開展為期43天的污染減排攻堅行動，行動要求唐山市對高排放行業(yè)進行全面停限產(chǎn)，屆時會對焦炭、焦煤需求有一定程度的縮減�？傮w來看，未來短期內(nèi)煤焦供給會有小幅寬松，需求小幅收縮，預(yù)期煤焦價格依舊維持偏弱走勢，現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，遠期焦炭合約升水，建議投資者關(guān)注焦炭9-1反套。

現(xiàn)貨情況：上周焦市承壓弱勢下行，繼河北邯鄲鋼廠對焦炭提降后，山東地區(qū)主流鋼廠對焦炭進行第四輪100 元/噸提降，累計降幅350 元/噸。澳洲中揮發(fā)煤價格持續(xù)下跌，累計下跌2.75美元至177.25美元/噸，這算成人民幣1435.90元/噸。那達慕大會，蒙煤通關(guān)量處于低位，恢復(fù)正常水平仍需時間，價格相對穩(wěn)定。

價差情況：日照港準一級冶金焦價格下跌200元至2100元/噸，20日收盤焦炭主力1809合約期現(xiàn)價差為-70.5元/噸左右，20日收盤焦煤主力1809合約期現(xiàn)價差在-275.4元/噸左右。（與澳洲中等揮發(fā)焦煤價差）

周度供需和庫存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫存下降3.5萬噸至280萬噸，國內(nèi)樣本鋼廠庫存上升16.66萬噸至436.52萬噸，獨立焦化廠庫存上升1.86萬噸至36.17萬噸，整體焦炭庫存上升15.02萬噸至752.69萬噸。。上周港口焦炭庫存繼續(xù)下降，焦炭價格下行貿(mào)易商觀望為主，港口可售焦炭資源較少，目前日照港準一級冶金焦成交價和報價相差較大需要引起注意；上周煉焦煤港口庫存增加26.25萬噸至386.75萬噸，國內(nèi)樣本鋼廠庫存上升14.6萬噸至793.22萬噸，獨立焦化廠庫存下降9.09萬噸至766.53萬噸，整體煉焦煤庫存上升31.76萬噸至1946.5萬噸。國內(nèi)焦煤、焦炭價格持續(xù)走弱，澳煤價格大幅下跌，在途貨源及港口庫存較多，此外人民幣匯率下跌導(dǎo)致進口壓力增大。徐州鋼廠正積極開展復(fù)產(chǎn)工作，個別焦企少量出焦；唐山地區(qū)開展為期43天的污染減排攻堅行動，短期內(nèi)焦炭供給小幅寬松，需求有所下降，焦價或?qū)⒊袎骸?/span>

本周策略：焦炭現(xiàn)貨壓制近月，環(huán)保利多遠月，短期以震蕩格局思路對待，可在2000以下逢低做多遠月，逢高做空近月。套利方面：焦炭9-1反套。焦煤觀望。

風(fēng)險點：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，山西、陜西焦化行業(yè)環(huán)保治理力度，徐州焦化復(fù)產(chǎn)進度和幅度