鋼材：建材成交較好，MLF修正悲觀預期

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1810合約漲0.65%。熱軋1810合約漲0.47%。現貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價3740元/噸，較前一交易日上漲20元/噸；全國25個主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價4222元/噸，較前一交易日上漲14元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4260元/噸，較前日價格上漲5元/噸。

觀點：昨日央行往市場投放5020億MLF，此為央行創設MLF工具以來規模最大的單日投放，日凈放水3320億。結合上周五出臺的資管新規細則，市場解讀貨幣政策步入“寬貨幣，寬信用”階段。鋼材市場疊加現貨成交放量，主流建材貿易商成交22.63萬噸，拿貨較積極，我們維持鋼價短期易漲難跌觀點。

策略：震蕩偏強。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板10-1正套繼續持有，逢低做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

鐵礦：鋼價上漲帶動鐵礦向上

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于475元/噸，較前一交易日上漲0.53%。京唐港61.5%澳洲粉礦報470元/噸，較前一個交易日上漲2元/濕噸，唐山66%鐵精粉（干基）報660-670元/噸，較前一個交易日持平。

觀點：昨日鐵礦現貨市場價格小幅上漲，干散貨海運費繼續上升，同時鋼價期貨穩定在4000點，均對礦價形成支撐。不過，環保限產現正生效，唐山高爐產能利用率較7月19日下降16.34個百分點至63.1%，料鐵礦短期或跟隨成材上漲，但不會太過順暢，可逢低做多材礦比套利。

策略：震蕩偏強。套利方面：逢低做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤：限產預期強化，焦炭升水拉漲，利潤繼續擴大

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約大幅上漲，焦煤主力1809合約收盤漲0.47%，焦炭主力1809合約收盤漲3.14%；夜盤小幅震蕩。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2100元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1975元/噸。澳洲中揮發焦煤價格下跌2美元至175.25美元/噸，折算成人民幣1420.98元/噸。

觀點：昨日焦市暫穩運行，主流市場第四輪提降落地累計降幅350元/噸，山東地區焦炭價格提降100元/噸。目前正值夏季錯峰限產時期，全國不同地區有不同程度的限產，其中山西地區環保檢查相對頻繁；內蒙地區焦企開工率明顯回升，生產積極；徐州地區焦企正積極準備復產，個別焦企少量出焦，總體上短期焦炭供應較為寬松。下游鋼廠多以控制庫存為主，采購意愿較低，受近期唐山環保減排攻堅行動影響，未來焦炭需求有所下降。焦煤方面，下游焦企采購意愿低，產地煤礦庫存累積，需求下降。短期內焦價依舊承壓，但長期內宏觀數據修正悲觀預期，且環保預期較強，綜合來看焦價依舊呈震蕩格局。

策略：焦炭現貨壓制近月，環保利多遠月，短期以震蕩格局思路對待，可在2000以下逢低做多遠月，逢高做空近月。套利方面：焦炭9-1反套。焦煤觀望。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，山西、陜西焦化行業環保治理力度，徐州焦化復產進度和幅度