鋼材：投資需求顯露，期現繼續拉漲

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1810合約漲0.99%。熱軋1810合約漲0.93%。唐山普方坯含稅出廠價3820元/噸，較前一交易日上漲20元/噸；北京地區4070-4120元，山東地區報4110-4160元，杭州地區報4280元，上海報4200元，廣州地區報4460元。

觀點：中物聯鋼鐵物流專業委員會發布的鋼鐵行業PMI，7月份為54.8%，環比上升3.2個百分點。主要分項指數中，生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數上升，且幅度較大。新出口訂單指數、進口指數、購進價格指數和產成品庫存指數明顯下降。鋼鐵生產旺盛，接單情況良好，產成品庫存減少，出口回落，企業效益較好。現貨方面近日買貨成交較多，低價資源減少，市場情緒向好，預計短期鋼價高位震蕩，易漲難跌。

策略：震蕩偏強。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板10-1正套繼續持有，逢低做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

鐵礦：燒結限產繼續壓制鐵礦

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于488元/噸，較前一交易日下跌0.1%。普氏指數報67.55美元，漲0.6美元，月均64.35美元。現貨方面，山東PB粉主流報價485元/噸，唐山報490元/噸，總體成交尚可。

觀點：近日鐵礦大漲之后獲利倉建倉明顯，昨日鐵礦持倉量71.67萬手，為2017年以來新低。鐵礦受環保限產及高庫存壓制，上漲乏力，但鋼材利潤持續高位對礦價形成支撐，昨日模型檢測煉鋼利潤1064元/噸，繼續上行。預計鐵礦短期高位震蕩，需密切關注環保限產情況，可繼續做多材礦比套利。

策略：高位震蕩。套利方面：逢低做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤： 供需仍舊偏緊，焦炭維持強勢

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合依舊強勢，焦煤主力1809合約收盤漲0.67%，焦炭主力1809合約收盤漲0.76%；夜盤煤焦期貨震蕩行情。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格上漲50元至2250元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1975元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持165.75美元/噸，折算成人民幣1353.07元/噸。

觀點：昨日焦市平穩運行。焦炭方面，山西部分焦企再次提漲100元/噸，累計提漲150元/噸，目前焦企焦炭庫存較低且環保預期較強，鋼廠打壓焦價意圖放緩，貿易商接貨積極性較高，港口庫存小幅上升，市場整體心態穩步轉好；此外山西環保自查較為嚴格，個別焦企限產嚴重，整體供給小幅收縮，焦價有一定支撐。焦煤方面，市場依舊偏弱。主流煤種銷售較為正常，其他配煤種及高硫煤種有降價風險，山西部分洗煤廠依舊關停，蒙古通關量維持在800-900車，但受國內煉焦煤下跌影響報價有所下調。總體來看，焦炭價格受限產影響有所支撐，焦煤仍舊偏弱，重點關注后期環保預期能否兌現。

策略：焦炭主力合約升水現貨，環保利多遠月，短期以震蕩格局思路對待，暫時觀望。套利方面：盤面升水現貨，做擴焦化利潤，多焦炭1901拋焦煤1901。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，山西、陜西焦化行業環保治理力度，常州限產進度和力度，徐州焦化復產進度和幅度。