焦炭、焦煤品種：

觀點：上周焦市較為強勁。焦炭方面，焦價止跌企穩，主流市場提漲100元/噸已基本落地；目前焦企焦炭庫存小幅下降，開工率小幅下降，尤其華北地區由于環保限產開工率降幅較大，下游鋼廠采購積極性較高，市場對未來環保限產預期較強，普遍對后期焦價較為樂觀。焦煤方面，山西部分地區因環保及煤礦工作搬遷影響部分煤礦暫停，洗煤廠受環保影響停限產較多，短期焦煤供應有所收縮，煤價短期內有所支撐，但庫存依舊較高，不排除下跌可能。綜合來看，焦強煤弱，各地方政府響應中央藍天保衛戰號召相繼公布環保限產政策，環保預期進一步升級，同時，下半年中央重點推動基建擴大內需，導致焦炭供給相對需求偏緊，對焦價有較強支撐。但臨近交割，盤面上漲過快且成交量激增都表明近期盤面投機情緒較濃，投資者應警惕煤焦期貨回調風險。

現貨情況：上周焦市強勢運行，焦炭價格主流市場首輪100元/噸普漲基本落地，市場看漲心態較濃。上周澳洲中揮發煤價格持續下跌，累計下跌2.5美元至163.25美元/噸，折算成人民幣1339.78元/噸。那達慕大會過后蒙煤通關量已恢復至正常水平，但受國內煤價弱勢，價格小幅波動。

價差情況：日照港準一級冶金焦價格上漲100元至2300元/噸，3日收盤焦炭主力1809合約期現價差為-203元/噸左右，3日收盤焦煤主力1809合約期現價差在-153.28元/噸左右。（與澳洲中等揮發焦煤價差）

周度供需和庫存數據：上周焦炭四大港口庫存上漲11.9萬噸至300.9萬噸，國內樣本鋼廠焦炭庫存下降2.87萬噸至422.08萬噸，獨立焦化廠焦炭庫存下降0.96萬噸至37.18萬噸，整體焦炭庫存上升15.02萬噸至752.69萬噸。上周焦炭港口庫存小幅上漲，貿易商對后期有較強預期，詢價較為積極但成交較少，此外受港口場地緊張影響，貿易商囤貨有一定難度；上周港口煉焦煤庫存增加2.36萬噸至421.08萬噸，國內樣本鋼廠煉焦煤庫存下降12.18萬噸至762.29萬噸，獨立焦化廠煉焦煤庫存下降13.83萬噸至754.62萬噸，整體煉焦煤庫存下降23.65萬噸至1940.35萬噸。港口焦煤庫存維持高位，國內焦煤價格持續走弱，下游需求下降，導致澳煤價格下跌，同時近期人民幣匯率下跌也導致進口壓力增大，焦價雖有止跌跡象但依舊較為弱勢。

本周策略：謹慎看多，短期漲勢過快，注意回調風險，關注成材拐點。套利方面：1、盤面升水現貨，繼續做擴焦化利潤，多焦炭1901 拋焦煤1901；2、做擴焦礦比，多焦炭1901 拋鐵礦1901；3、關注焦炭反套，1-9 價差-100 左右擇機入場，多焦炭1901 拋焦炭1809。

風險點：中美貿易戰升級引發系統性風險，山西、陜西焦化行業環保治理力度，常州限產進程，徐州焦化復產進度和幅度；蒙煤、澳煤進口情況。