鋼材：上漲過快或有回調壓力

昨日日盤黑色品種普遍回調，螺紋1810合約跌0.02%。熱軋1810合約跌0.94%。唐山普方坯含稅出廠價3900元/噸，較前一交易日持平；北京地區4150-4170元，山東地區報4190-4250元，杭州地區報4310-4320元，上海報4240-4250元，廣州地區報4550元。西安地區報4340-4390元，成都地區報4450-4470元。

觀點：昨日期價震蕩為主，現貨市場仍有上漲但成交已較前一日回落，市場情緒有所降溫。昨日發布的中西部鋼材庫存顯示，庫存總量及建材、熱卷、中板分項均有不同程度上漲，隨著鋼廠復產增加，降庫逐漸改為累庫，建材總量較上周增加4.46萬噸，熱卷總量較上周增加0.8萬噸，中板總量較上周增加0.26萬噸。我們認為基本面向好及基建刺激帶動下，盤面快速上漲使得基差已有所修復，預計高位震蕩概率較大，建議多單適當止盈獲利離場。

策略：謹慎看多，注意平水后多單保護。套利方面：逢低做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

鐵礦：基差收窄，不宜追高

昨日日盤鐵礦石1901合約收于509元/噸，較前一交易日下跌1.17%。普氏指數69.4, 跌0.1，月均價68.03。

觀點：昨日港口進口礦成交57萬噸，較前一日減少43萬噸，成交仍以MNP、金步巴為主，搭配少量低品礦，PB粉對主力合約基差35元，金步巴對主力合約基差3元。昨日鋼價小幅回調，對礦價支撐力度減弱。我們認為，在鋼價高位震蕩行情下，礦價或會跟隨震蕩，目前基差近乎平水，料礦價在跟漲乏力后或基差或有走擴動力。建議暫時觀望，不宜追高。套利方面可逢低做多材礦比、焦礦比套利。

策略：中性，短期震蕩走勢。套利方面：逢低做多材礦比、焦礦比。

風險：環保檢查不及預期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤： 現貨二輪提漲，盤面等待現貨確認

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約沖高回落，焦煤主力1809合約收盤跌-1.51%，焦炭主力1809合約收盤跌-2.44%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2350元/噸，唐山二級冶金焦價格上漲100元至2075元/噸。澳洲中揮發焦煤價格上漲1.5美元至170美元/噸，折算成人民幣1398.49元/噸。

觀點：昨日焦市偏強運行。焦炭方面，山西地區部分焦企對焦炭價格再次提漲100元/噸，累積提漲200元/噸。目前焦企出貨順暢，受山西帶動其他地區提漲意愿強烈，市場看漲情緒依舊。鋼廠高品焦炭庫存不理想，短期接貨能力尚可，且環保預期依舊較強。焦煤方面，隨焦炭強勢，部分低硫焦煤陸續跟漲，漲幅為30-50元/噸，其他煤種較為平穩，目前在市場情緒帶動下，庫存較低的煤礦有提漲預期。此外，徐州地區焦企確認推出產能300萬噸，日產焦炭1.7萬噸左右，由于焦煤庫存消耗較快，逐步恢復對外采購，預計本月底逐步恢復正常。總體來看，煤焦現貨市場維持強勢，但盤面由于前期漲幅過大繼續回落，修正過度升水，目前升水現貨50元/噸左右。

策略：中性，短期漲勢過快，盤面升水現貨較多，盤面需等待現貨提漲確認。套利方面：1、盤面升水現貨，繼續做擴焦化利潤，多焦炭1901拋焦煤1901；2、預期未來成材限產加劇，成材供給收縮導致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，山西、陜西焦化行業環保治理力度，常州限產進度和力度。