鋼材：庫存總體持平，盤面高位震蕩

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1810合約跌0.21%。熱軋1810合約漲0.26%。唐山普方坯含稅出廠價3900元/噸，較前一交易日持平；北京地區4140-4150元，山東地區報4170-4210元，杭州地區報4290-4310元，上海報4230-4250元，廣州地區報4550元。西安地區報4250-4380元，成都地區報4410-4430元。

觀點：昨日期價震蕩為主，現貨市場成交15.95萬噸，較前一日減少1萬噸。昨日發布的鋼材庫存顯示，螺紋社庫較上周減10.66萬噸，廠庫增加5.28萬噸，合計減少5.38萬噸。建材合計減少0.2萬噸。熱軋社庫較上周增加4.99萬噸，廠庫減少1.5萬噸，合計增加3.49萬噸。從庫存角度推演供需關系來看，供給與需求基本持平，但熱軋供需關系較螺紋更弱，熱軋產量在河北限產令下降幅明顯，但需求下降更多，預計卷螺差弱勢仍將維持一段時間。總體來看，我們認為前期盤面快速上漲使得基差已有所修復，預計近期高位震蕩概率較大，建議多單適當止盈獲利離場。

策略：謹慎看多，注意平水后多單保護。套利方面：逢低做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

鐵礦：暫時觀望，不宜追高

昨日日盤鐵礦石1901合約收于514元/噸，較前一交易日上漲0.98%。昨日新加坡假期，未公布普氏指數。

觀點：昨日港口進口礦成交53.5萬噸，較前一日減少3.5萬噸，高品塊礦和高品粉礦昨日成交有所增加，主體仍以MNP、金步巴為主，搭配少量低品礦。PB粉對主力合約基差30元，金步巴對主力合約基差-2元。上周外礦發貨2380.1萬噸，增加39.5萬噸。我們認為，目前發貨及匯率暫穩，在鋼價高位震蕩行情下，礦價或會跟隨震蕩，不過金步巴基差走負，料礦價在跟漲乏力后，基差或有走擴動力。建議暫時觀望，不宜追高。套利方面可逢低做多材礦比、焦礦比套利。

策略：中性，短期震蕩走勢。套利方面：逢低做多材礦比、焦礦比。

風險：環保檢查不及預期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤： 現貨提漲落實，盤面強勢依舊

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約低開高走，焦煤主力1901合約收盤漲0.59%，焦炭主力1901合約收盤漲0.2%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2350元/噸，唐山二級冶金焦價格上漲50元至2125元/噸。澳洲中揮發焦煤價格上漲1美元至171美元/噸，折算成人民幣1397.17元/噸。

觀點：昨日焦市偏強運行。焦炭方面，主流市場多已落實第二輪提漲，累計上漲200-250元/噸。焦企庫存依舊低位，訂單出貨順暢，整體看漲情緒濃，貿易商提貨積極，且存在貿易商捂貨惜售現象，河北地區焦化廠由于近期環保自查供給縮減，北方鋼廠焦炭庫存較低，補貨意愿強。焦煤方面，受焦炭強勢帶動，焦價企穩后小幅探長，優質低硫煤需求增多，訂單明顯提升，且山西洗煤廠大面積關停也給精煤價格一定支撐。綜合來看，藍天保衛戰執行在即，焦炭供給將收縮，而鋼廠接受焦化廠此輪提價，也讓期現步伐回歸一致，短期環保預期內焦炭將繼續維持強勢；相反，焦煤受環保影響導致需求下滑，漲幅較為有限。

策略：中性，短期漲勢過快，盤面升水現貨較多，盤面需等待現貨提漲確認。套利方面：1、盤面升水現貨，繼續做擴焦化利潤，多焦炭1901拋焦煤1901；2、預期未來成材限產加劇，成材供給收縮導致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，山西、陜西焦化行業環保治理力度，常州限產進度和力度。