鋼材：庫存下降，地產超預期，終端需求穩定向好

昨日日盤黑色品種普遍上漲，螺紋1810合約漲0.42%。熱軋1810合約漲0.26%。唐山普方坯含稅出廠價4000元/噸，較前一交易日持平；建材市場報價北京地區4250-4260元，山東地區報4310-4340元，杭州地區報4390-4410元，上海報4300-4370元，廣州地區報4650元。西安地區報4410-4460元，成都地區報4480-4520元。

觀點：昨日中西部庫存數據顯示終端需求尚可，與上周庫存相比，建材社會庫存減少2.17萬噸，鋼廠庫存減少5.34萬噸，熱軋社會庫存增加1.02萬噸，中板社會庫存增加2.05萬噸。從統計局公布的地產數據看，1-7月份，全國房地產開發同比名義增長10.25%，增速較1-6月份提升0.53個百分點；銷售面積同比增長4.2%，增速比1-6月份提高0.9個百分點；商品房銷售額同比增長14.4%，增速較1-6月提高1.2個百分點。地產數據超預期，同樣印證了終端需求穩定向好。疊加14日財政部發文要求加快專項債券發行進度，政策層面進一步支持基建開工建設，料基建增速止跌回升，帶動建材消費。預計政策托底意圖之下，鋼材供縮需增，疊加庫存低位，鋼價上行概率較大。

策略：看多，逢低介入。套利方面：繼續做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

鐵礦：跟隨鋼價震蕩，匯率支撐底部

昨日日盤鐵礦石1901合約收于510元/噸，較前一交易日持平。普氏指數$67.05，較前一交易日跌$0.45, 月均指數$68.03。

觀點：昨日鐵礦市場情緒較平淡，港口成交33.8萬噸，成交品種中，MNP、金布巴占84%，較前一日大幅增加，高品塊占4%。外匯方面，昨日人民幣貶值幅度較大，央行中間價報6.8856，夜間在岸人民幣兌美元跌破6.92關口，離岸人民幣跌破6.94關口，跌幅超400點。鋼價、匯率兩大利多因素使鐵礦價格得到支撐。考慮到鐵礦基本面弱于鋼材，套利方面可逢低做多材礦比；1月采暖季真實消費或會大幅收縮，跨期套利方面可逢高空1月合約，多5月合約。

策略：中性，短期震蕩走勢。套利方面：繼續做多材礦比，空01多05跨期套利。

風險：環保檢查不及預期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤：藍天保衛戰第二階段啟動，焦炭未來供需雙縮

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約小幅拉漲，焦煤主力1901合約收盤漲1.03%，焦炭主力1901合約收盤漲0.32%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格上漲100元至2400元/噸，唐山二級冶金焦價格上漲50元至2225元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持171美元/噸，折算成人民幣1412.16元/噸。

觀點：昨日焦市偏強運行。焦炭方面，主產地焦炭價格基本落實累計300元/噸提漲。目前焦企庫存普遍較低，銷售良好，下游采購需求較大。近期環保檢查較強，部分焦企高開工率難以維持，汾渭平原等地區將面臨大范圍限產。港口可售貨源增加，漲勢放緩。焦煤方面，在焦炭大幅漲價前提下，焦煤價格陸續提漲，煤礦銷售轉好，低硫煤需求較為穩定，短期焦煤價格企穩。綜合來看，昨日山東、徐州、太原已經啟動藍天保衛戰第二階段，未來焦炭呈供需雙縮局面，環保預期較強，焦炭價格仍較為強勢，但依舊依賴成材走勢。

策略：謹慎看多，未來焦炭呈供需雙縮格局，關注成材能否繼續強勢。套利方面：1、盤面升水現貨，繼續做擴焦化利潤，多焦炭1901拋焦煤1901；2、預期未來成材限產加劇，成材供給收縮導致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，山西、陜西焦化行業環保治理力度，常州限產進度和力度。