鋼材：價格與成交齊飛

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1901合約漲2.21%。熱軋1901合約漲3.89%。唐山普方坯含稅出廠價4110元/噸；建材市場報價北京地區4340-4260元，山東地區報4420-4460元，杭州地區報4540-4570元，上海報4480-4500元，廣州地區報4750元。西安地區報4420-4490元，成都地區報4600-4650元。

觀點：鋼材現貨端延續上周及周末強勢，周一繼續上漲，且各地成交較好，昨日全國建材成交22.76萬噸，期貨盤面同樣火熱，日內增倉20萬手，量價齊升。我們認為基本邏輯沒有改變，政策層面基建托底或會繼續促進下游建筑材消費，疊加螺紋庫存已是近年低位，螺紋價格仍有上行動力。

策略：看多。套利方面：繼續做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

鐵礦：窄幅震蕩

昨日日盤鐵礦石1901合約收于506.5元/噸，較前一交易日上漲0.4%。

觀點：昨日鐵礦市場成交較好，港口成交51.9萬噸，成交品種中，MNP、金布巴占54%，較前一日回落，高品塊占8.11%，低品粉占18.92%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價報6.8718，在岸人民幣收盤報6.8640。近期外礦發貨增加，國產礦開工率增加，預計后期供應面臨壓力。短期來看鋼價及超過千元的噸鋼利潤仍對礦價有一定支撐，預計震蕩走勢，套利方面可逢低做多材礦比；此外1月采暖季真實消費或會大幅收縮，跨期套利方面可逢高空1月合約，多5月合約。

策略：中性，短期震蕩走勢。套利方面：繼續做多材礦比、焦礦比，空01多05跨期套利。

風險：環保檢查不及預期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤：環保檢查啟動，支撐高位焦價

期貨方面，昨日日盤焦炭合約偏強震蕩，焦煤主力1901合約收盤漲2.83%，焦炭主力1901合約收盤跌0.74%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2550元/噸，唐山二級冶金焦價格上漲120元至2395元/噸。澳洲中揮發焦煤價格上漲1美元至172美元/噸，折算成人民幣1409.64元/噸。

觀點：昨日焦市平穩運行。昨日主流焦炭市場開始第四輪100元/噸提漲，累計漲幅400元/噸。中央環保組率先進駐呂梁，汾渭平原正式開啟環保檢查，呂梁當地焦企多主動減產，且多白天不出焦，導致焦炭供給更為趨緊。目前鋼材市場??需求較好，下游鋼廠對焦炭需求依然較高。焦煤方面，昨日12產煤省執行為期1個月的安全檢查，焦煤價格持續走高，焦企采購積極性較強，山西省柴油車限行導致部分煤礦運力受阻。綜合來看，環保限產加劇，煤價保持強勢，但能否保持強勢依舊依賴成材走勢。

策略：謹慎看多，未來焦炭呈供需雙縮格局，關注成材能否繼續強勢。套利方面：1、盤面升水現貨，繼續做擴焦化利潤，多焦炭1901拋焦煤1901；2、預期未來成材限產加劇，成材供給收縮導致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，山西、陜西焦化行業環保治理力度，常州限產進度和力度。