鋼材：市場清淡，上漲暫緩

昨日日盤黑色品種普遍下跌，螺紋1901合約跌3%。熱軋1901合約跌2.49%。唐山普方坯含稅出廠價4080元/噸，較上一交易日上漲30元/噸；建材市場報價北京地區4410-4440元，山東地區報4390-4450元，杭州地區報4490-4520元，上海報4440-4490元，廣州地區報4680元。西安地區報4310-4490元，成都地區報4430-4400元。

觀點：昨日全國建材成交 15.05萬噸，成交持續清淡。市場對鋼價過高表示擔憂，上漲過快帶來回調壓力，近期鋼材基本面向好仍然存在，只是主力合約轉換為1月合約之后，1月消費淡季制約盤面上漲空間。我們預計在現貨強于期貨且臨近10月合約交割情況下，近月合約表現優于遠月合約，建議多1810，空1901合約正套操作。此外，逢低做多材礦比亦可繼續。

策略：謹慎看多，短期震蕩為主，獲利盤可止盈離場，待回調釋放后再度入場。套利方面：繼續做多材礦比，多1810空1901跨期正套。

風險：環保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

鐵礦：震蕩偏弱

昨日日盤鐵礦石1901合約收于479元/噸，較前一交易日下跌2.34%。普氏指數65.85美元，跌0.55美元，月均67.48美元。

觀點：昨日鐵礦市場成交維穩，港口成交41.2萬噸，成交品種中，MNP、金布巴占39%，較前一日下跌，卡粉占4%，高品塊占29%，低品粉占14%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價報6.8508，在岸人民幣收盤報6.8160。 8月24日，中國外匯交易中心發布消息稱，人民幣對美元中間價報價行重啟“逆周期因子”，更直接地影響人民幣對美元中間價。在外匯及鋼價支撐力雙重減弱情況下，預計礦價短期震蕩偏弱走勢，套利方面可繼續做多材礦比、焦礦比；此外1月采暖季真實消費或會大幅收縮，跨期套利方面可逢高空1月合約，多5月合約。

策略：謹慎看空，短期震蕩偏弱勢。套利方面：繼續做多材礦比、焦礦比；空01多05跨期反套。

風險：環保檢查不及預期、人民幣大幅貶值

焦炭、焦煤：市場分歧，焦炭盤面高位震蕩

期貨方面，昨日日盤焦炭合約紛紛下跌，焦煤主力1901合約收盤跌2.17%，焦炭主力1901合約收盤跌1.06%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2550元/噸，唐山二級冶金焦價格維持2395元/噸。澳洲中揮發焦煤價格上漲0.5美元至171美元/噸，折算成人民幣1394.21元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏強運行。呂梁部分焦企開啟第五輪100元/噸提漲，累計漲幅500元/噸。受環保限產影響，山西地區焦企開工率較低，目前山西焦企整體開工率維持81%左右，且焦企庫存維持低位，供應偏緊。下游鋼廠采購積極，尤其北方鋼廠庫存較低，仍有補庫需求。港口貿易商恐高心態加劇，疊加焦炭盤面回調，出貨加快。焦煤方面，煤礦生產較為正常，但洗煤廠仍大面積關停；港口運力雖有所改善，但仍偏緊張，運輸成本較高，煤價穩定。綜合來看，目前焦企整體限產不及預期，疊加焦炭盤面回調，市場分歧嚴重，關注成材走勢。

策略：中性，長期內焦炭供需雙縮，焦炭價格是否維持強勢依賴成材走勢，觀望為主。套利方面：預期未來成材限產加劇，成材供給收縮導致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，汾渭平原藍天保衛戰環保檢查力度。