市場要聞及重要數據：

期現貨：上周動力煤期貨震蕩整理，主力01合約周五夜盤報收617.4，9-1價差縮窄至10.8。環保檢查持續，坑口煤價穩中有漲；港口周初提價，但高庫存限制下游接貨，港口成交清淡，下游還盤微降，5500主流平倉價625附近。

消息面：《榆林市鐵腕治污十四項攻堅行動計劃》要求，嚴禁露天堆存和裝卸作業，2018年12月底前榆林中心城區要完成所有密閉儲煤場建設工作。所以神府地區許多露天礦正抓緊搭建全封閉儲煤棚，待驗收后才能恢復生產。

港口：上周北方港口庫存震蕩回落，其中秦港日均裝船發運量54.5萬噸，日均鐵路調進量58.3萬噸，港存+26至625萬噸；黃驊港-45至207萬噸；曹妃甸港-25至478萬噸，京唐港國投港區庫存-13至190萬噸。

電廠：電廠日耗跌破70，庫存高位回補，截止周五沿海六大電力集團合計耗煤-5.7至69.7萬噸，合計電煤庫存+58至1519萬噸，存煤可用天數21.7天。

海運費：上周波羅的海干散貨指數高位回落，國內煤炭海運費反彈受阻，截至周五中國沿海煤炭運價指數報929，當周累計下跌7.97%。

觀點：上周黑色系高位調整，動煤表現相對堅挺，進口配額不足、冬儲啟動等消息提振遠期盤面，但日耗跌破70，高庫存限制電廠采購，港口現貨在周初提價后成交冷清，下游還盤價格微降，5500主流平倉價625附近。基本面方面，中下游高庫存在傳統7-8月旺季并沒出現明顯消耗，而9-10月又是傳統消費淡季，11-12月取暖季集中備貨大概率推遲到10月啟動，因此9月動煤剛需及補庫需求料將處于相對疲軟的狀態，1901合約料將偏弱運行，關注進口配額政策的變動情況。

策略：短期中性，中期謹慎看空

風險：環保安檢限制產地供應、進口政策趨緊