鋼材:庫存下降,政策落地,期現分化
昨日日盤黑色品種普遍上漲,螺紋1901合約漲0.52%。熱軋1901合約漲0.83%。唐山普方坯含稅出廠價4010元/噸;較前一交易日上漲10元/噸。建材市場報價北京地區4350 -4360元,山東地區報4470-4550元,杭州地區報4480-4510元,上海報4480-4520元,廣州地區報4610元,西安地區報4320-4480元,成都地區報4390-4420元。
觀點:昨日鋼聯數據顯示終端需求較好,螺紋廠庫減5.73萬噸,社庫增0.85萬噸,合計減4.88萬噸,熱軋廠庫增1.87萬噸,社庫減2.17萬噸,合計減0.3萬噸,反映庫存仍在緩慢去庫,未形成有效累庫,疊加螺紋產量減少,預計對建材價格有所支撐。昨日公布的《京津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案-會簽件》較征求意見稿做了部分修改,取消了限產比例指標,只限定了每個城市的空氣改善指標,取消了工地停工停產的要求。文件在政策上較征求意見稿更為靈活,為地方政府留出自主空間。我們認為,落地政策與此前市場預期較為一致,庫存及成交情況反映鋼材9月基本面仍然較好,但主力合約對應冬季價格,期現有一定偏離,建議謹慎操作。套利方面,建議多螺紋1810,空1901合約正套繼續持有。
策略:中性。合約分歧加劇。套利方面:多螺紋1810空1901跨期正套。
風險:限產政策變化、下游需求大幅下跌
鐵礦:成交繼續回暖,限產文件未見明顯利空
昨日日盤鐵礦石1901合約收于503.5元/噸,較前一交易日上漲2.34%。普氏指數69.25美元,漲1.15美元,月均67.99美元。
觀點:昨日鐵礦市場成交回暖,鋼廠采購增多,港口成交72.98萬噸,成交品種中,MNP、金布巴占56%,卡粉占2%,高品塊占20%,低品粉占9%,鋼廠對高品礦青睞逐漸升溫。外匯方面,昨日人民幣兌美元央行中間價報6.8488,在岸人民幣收盤報6.8363。昨日公布的《京津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案-會簽件》較征求意見稿做了部分修改,取消了限產比例指標,只限定了每個城市的空氣改善指標,政策不搞一刀切,賦予地方政府更多靈活性,市場解讀為限產規定上有所放松,執行層面是否嚴格暫時不得而知,因此總體利多礦石。預計短期鐵礦震蕩運行,小幅偏強。
策略:中性,短期缺乏持續性的趨勢,高拋低吸為宜。
風險:限產政策變化、人民幣大幅貶值、下游需求大幅下跌
焦炭、焦煤:情緒轉弱,煤焦期貨小幅震蕩
期貨方面,昨日日盤煤焦合約小幅上漲,焦煤主力1901合約收盤漲1.5%,焦炭主力1901合約收盤漲0.54%。現貨方面,昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2650元/噸,唐山二級冶金焦到廠價格維持2565元/噸。澳洲中揮發焦煤價格上漲4美元至187.5美元/噸,折算成人民幣1535.82元/噸。
觀點:昨日煤焦市場偏弱運行。焦炭方面,邯鄲、山東等地鋼廠普遍要求焦炭價格下調100元/噸,目前還處于商討之中。受環保限產影響,高爐開工有所下降,焦炭需求小幅縮減,部分區域鋼廠庫存已補充至正常水平,焦企出貨壓力增大,鋼廠壓價意愿較大。焦煤方面,煤價維持穩定,臨汾地區焦企限產力度較大,低硫主焦煤需求稍有減少,部分煤礦煤價小幅下調;呂梁、邯鄲地區低硫主焦煤供應仍較為緊張。綜合來看,短期焦市心態轉弱,提降落地概率較大,焦價有下調預期;煉焦煤供應仍然偏緊,短期煤價維持穩定。
策略:焦炭方面,中性,焦炭價格依然依賴成材走勢,可根據成材走勢單邊短線操作;焦煤方面,中性,短期煤價漲幅過大,下游受限產限制采購需求小幅下滑。套利方面:焦炭環保限產不及預期,山西煤礦安全檢查導致焦煤供應縮減,做空焦化利潤,空焦炭1901 多焦煤1901。
風險:中美貿易戰升級引發系統性風險,汾渭平原藍天保衛戰環保檢查力度,唐山限產力度放松,下游成材需求增長不及預期。
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