市場要聞及重要數據：

期現貨：昨日動煤主力01合約+5.8至604.2，1-5價差反復至37.6。產地整體出貨緩慢，坑口煤仍在下探；月初市場需求清淡，港口成交冷清，價格繼續下行，5500大卡主流成交價降至620附近。

消息面：2018年12月5日，2019年度全國煤炭交易會在秦皇島開幕。同煤、晉煤、陽煤、潞安、晉能、伊泰、蒙泰、冀中能源、兗礦、淮北、川煤、等11家大型煤炭集團與華能、大唐、華電、華潤電力、浙能、中石化、河鋼、海螺等19家大型電力、鋼鐵、建材和化工用戶企業簽訂了煤炭中長期合同，合同總量3.1億噸。

港口：北方港口庫存震蕩回升，其中秦港裝船發運量37.2萬噸，鐵路調進量47.2萬噸，港存+10至590萬噸；曹妃甸港-5至531萬噸，京唐港國投港區庫存-2至193萬噸。

電廠：沿海六大電力集團合計耗煤+0.9至57萬噸，合計電煤庫存+6至1807萬噸，存煤可用天數31.7天。冷空氣繼續南下，0℃線將抵達長江中下游一帶。

海運費：波羅的海干散貨指數震蕩回落，國內煤炭海運費繼續下探，中國沿海煤炭運價指數報680，較前一交易日下跌2.25%。

觀點：昨日動煤期貨震蕩回升，主力01合約重回600上方，周邊市場回暖及冷空氣南下、日耗增加預期給盤面帶來些許支撐，不過月初港口現貨需求清淡，成交依舊冷清，價格繼續下行，5500大卡主流成交價降至620附近；此外進口煤方面，市場有小道消息傳言國內1月份進口限制將放開，導致印尼煤詢貨增多，價格小幅反彈，短期關注日耗實際回升情況。中期來看，年底產地環保、安檢嚴查難松，供給釋放或將有限，不過需求端在暖冬預期、工業錯峰生產等因素拖累下也很難有樂觀表現，預計1901合約在中下游高庫存下仍將承壓運行。

策略：謹慎偏空，日耗大幅回升前01合約逢反彈加空策略維持

風險：進口政策進一步收緊，暖冬預期反轉、日耗超預期回升