鋼材：淡季預(yù)期未消，價格低位震蕩

觀點：庫存方面， 昨日鋼谷網(wǎng)公布中西部鋼材周庫存數(shù)據(jù)，中西部建材社會庫存271.77萬噸，較上周增加14.32萬噸；廠庫140.49萬噸，較上周增加10.30萬噸；建材產(chǎn)量194.31萬噸，較上周增加2萬噸。中西部建材庫存總量大幅增加，壘庫較為明顯，建材社庫廠庫同時大幅上漲，產(chǎn)量較上周上升。宏觀經(jīng)濟方面，國際貿(mào)易摩擦風(fēng)起云涌，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，國內(nèi)貨幣政策空間打開。近期專項債發(fā)行新政提振國內(nèi)基建預(yù)期，但效用有待觀察。昨日國內(nèi)公布五月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，5月份乘用車銷量同比下降17.4%，汽車銷量報191萬輛，同比下降16.4%，汽車消費仍不樂觀。5月新增人民幣貸款為11800億元，M2同比增8.5%，兩者均低于預(yù)期，社會融資規(guī)模增量為1.4萬億元，稍高于前值的1.36萬億元。宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，成材壘庫開始，預(yù)示著庫存拐點已至，建議重點關(guān)注本周四鋼聯(lián)公布的全國五大鋼材庫存情況�，F(xiàn)階段正值消費淡旺季轉(zhuǎn)換期，鋼材壘庫符合預(yù)期，需重點關(guān)注鋼材消費情況，在成本支撐和消費不出現(xiàn)斷崖式下跌情況下，跌破前期低點可能性低。

風(fēng)險：1、貿(mào)易戰(zhàn)使得中國出口發(fā)生大幅度的下滑，從而拖累制造業(yè)，從而對鋼材整體消費形成大的拖累；2、宏觀悲觀預(yù)期下，進一步擴大期貨貼水；3、地產(chǎn)行業(yè)出臺更嚴厲的抑制消費政策。4、極端天氣影響施工的正常進行。

鐵礦：基建回暖預(yù)期持續(xù)發(fā)力，鐵礦延續(xù)上行趨勢

據(jù)巴西外貿(mào)部的統(tǒng)計，前5個月，Vale公司S11D卡拉加斯鐵礦出口量為2590萬噸，同比增長26.3%，S11D鐵礦2019年產(chǎn)量預(yù)計將達到7000-8000萬噸。受先前基建回暖預(yù)期影響，昨日鐵礦合約維持上行趨勢，收漲2.55%。綜合來看，鋼材在淡季的成交量表現(xiàn)出一定韌性與基建回暖預(yù)期成為刺激礦價上漲的主要動力，而供應(yīng)缺口將成為礦價的有力支撐

焦煤，焦炭：鋼廠提降焦炭，盤面大幅回調(diào)

觀點：昨日煤焦盤面高開低走，基本面對于價格上漲支撐力度不足，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱。

焦炭方面，昨日晉城個別鋼廠下調(diào)準一級焦采購價格100元/噸至1900元/噸，近期鋼廠由于庫存情況較好，焦炭采購積極性逐漸轉(zhuǎn)弱，以貿(mào)易商為主的焦企訂單情況轉(zhuǎn)差。港口價格受盤面下跌影響，報價降到前期低位至2050-2060元/噸。目前鋼焦博弈態(tài)勢加劇，由于鋼廠利潤回落，打壓原料積極性增強，產(chǎn)業(yè)鏈利潤或?qū)⒅匦路峙�，焦企議價能力逐步轉(zhuǎn)差。短期來看，受鋼材淡旺季轉(zhuǎn)換和鋼廠焦炭庫存回升影響，焦炭偏弱運行，后期需關(guān)注成材消費情況和環(huán)保限產(chǎn)政策。

焦煤方面，近期山西、陜西部分貧瘦煤、瘦焦煤和氣煤等煤種出現(xiàn)20-40元/噸左右的下調(diào)，呂梁地區(qū)部分高價主焦煤價格也出現(xiàn)下調(diào)，臨汾地區(qū)低硫主焦煤近期累計下調(diào)80元/噸。受產(chǎn)地煤價和運費下調(diào)影響，進口煤已不具備明顯價格優(yōu)勢。目前焦企受環(huán)保限產(chǎn)影響有限，開工率尚保持高位，但對于部分煤種采購開始收緊。短期來看，焦煤仍以持穩(wěn)偏強為主，但后期價格需看焦化利潤情況和煤礦安檢力度。

風(fēng)險：煤礦安全檢查力度減弱，焦炭庫存消化不及預(yù)期，焦化行業(yè)限產(chǎn)力度轉(zhuǎn)弱，成材庫存累積超預(yù)期。