鋼材：成本推升，鋼材期價(jià)被動(dòng)推高

觀點(diǎn)：庫(kù)存方面，昨日鋼谷網(wǎng)公布中西部鋼材周庫(kù)存數(shù)據(jù)，中西部建材社會(huì)庫(kù)存279.13萬(wàn)噸，較上周增加7.36萬(wàn)噸；廠庫(kù)144.81萬(wàn)噸，較上周增加4.32萬(wàn)噸；建材產(chǎn)量195.01萬(wàn)噸，較上周增加0.70萬(wàn)噸。中西部建材庫(kù)存總量大幅增加，壘庫(kù)較為明顯，建材社庫(kù)廠庫(kù)同時(shí)上漲，產(chǎn)量較上周微增，需求季節(jié)性走弱，庫(kù)存拐點(diǎn)凸顯。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，國(guó)際貿(mào)易摩擦迎來(lái)緩和，提振市場(chǎng)信心，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果。供應(yīng)方面，上周Mysteel調(diào)研唐山地區(qū)鋼廠高爐開(kāi)工率69.57%，環(huán)比持平，大幅低于去年同期水平。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，目前鋼材產(chǎn)能利用率已接近發(fā)揮到了極致，在鋼材消費(fèi)短期難以斷崖式下滑的情況下，不再支持形成全行業(yè)虧損的局面。同時(shí)，限產(chǎn)預(yù)期疊加成本支撐，鋼材下行空間有限，六月仍以震蕩為主。而目前成材的盤面利潤(rùn)依然被低估，具有較高的長(zhǎng)線投資價(jià)值。                                                         

風(fēng)險(xiǎn)：1、貿(mào)易戰(zhàn)使得中國(guó)出口發(fā)生大幅度的下滑，從而拖累制造業(yè)，從而對(duì)鋼材整體消費(fèi)形成大的拖累；2、宏觀悲觀預(yù)期下，進(jìn)一步擴(kuò)大期貨貼水；3、地產(chǎn)行業(yè)出臺(tái)更嚴(yán)厲的抑制消費(fèi)政策。4、極端天氣影響施工的正常進(jìn)行。

鐵礦： Vale復(fù)產(chǎn)對(duì)力拓減產(chǎn)，鐵礦供給依然堪憂

觀點(diǎn)：國(guó)家主席習(xí)近平18日應(yīng)約同美國(guó)總統(tǒng)特朗普通電話。特朗普表示，期待著同習(xí)近平主席在二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人大阪峰會(huì)期間再次會(huì)晤，希望就雙方共同關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行討論。此通電話釋放積極信號(hào)，市場(chǎng)原先對(duì)宏觀的悲觀預(yù)期有所逆轉(zhuǎn)，鐵礦石大5.08%，報(bào)收806.5點(diǎn)。從成材庫(kù)存來(lái)看，成材社庫(kù)與廠庫(kù)均有所增加，表明成材消費(fèi)拐點(diǎn)已至，且近期限產(chǎn)政策收緊，唐山已有一部分鋼企被約談，而一部分未被約談的鋼企也主動(dòng)關(guān)停部分燒結(jié)設(shè)備，鐵礦需求短期可能略有下滑。

風(fēng)險(xiǎn)：巴西Vale礦區(qū)復(fù)產(chǎn)情況、人民幣大幅波動(dòng)、鋼廠限產(chǎn)政策變化、中美貿(mào)易摩擦進(jìn)展

焦煤，焦炭：焦炭提降逐步落地，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱

觀點(diǎn)：昨日焦炭提降范圍擴(kuò)大，焦企已逐步接受，盤面在鐵礦帶動(dòng)下，價(jià)格微漲。

焦炭方面，昨日河鋼、新?lián)徜摻固坎少?gòu)價(jià)格下調(diào)100元/噸，山西、河北焦企挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，但已有部分焦企準(zhǔn)備接受降價(jià)。港口成交依舊冷清，準(zhǔn)一級(jí)焦自提現(xiàn)匯主流報(bào)價(jià)在2000-2030元/噸，山西地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)焦發(fā)往日照港成本維持在2080元/噸，港口價(jià)格倒掛。臨沂焦企普遍限產(chǎn)幅度在50%左右，焦炭出現(xiàn)堆積現(xiàn)象。目前鋼廠利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重，鐵礦相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，而焦化利潤(rùn)相對(duì)較高，供應(yīng)相對(duì)寬松，因此鋼廠結(jié)合自身焦炭庫(kù)存情況和成材消費(fèi)轉(zhuǎn)弱等因素，強(qiáng)勢(shì)打壓焦化利潤(rùn)，當(dāng)前除一級(jí)焦和干熄焦相對(duì)堅(jiān)挺，其余資源均有降價(jià)趨勢(shì)。短期來(lái)看，受鋼材淡旺季轉(zhuǎn)換和鋼廠利潤(rùn)壓縮影響，焦炭偏弱運(yùn)行，后期需關(guān)注成材消費(fèi)情況和環(huán)保限產(chǎn)政策。

焦煤方面，受限產(chǎn)和庫(kù)存影響，焦企當(dāng)前采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，多為小單采購(gòu)或者停采，山西、陜西配焦煤價(jià)格明顯回落，幅度在20-90元/噸，優(yōu)質(zhì)低硫主焦煤資源需求尚可，但不排除后期調(diào)整預(yù)期。近期傳聞加強(qiáng)進(jìn)口煤監(jiān)管，嚴(yán)控劣質(zhì)煤進(jìn)口，若消息屬實(shí)對(duì)焦煤進(jìn)口量將有一定影響。目前焦煤下游接貨意愿較弱，煤礦安檢影響有限，供給相對(duì)寬松，焦煤價(jià)格下調(diào)趨勢(shì)明顯。短期來(lái)看，焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行，后期價(jià)格需看焦化利潤(rùn)情況和煤礦安檢力度。

風(fēng)險(xiǎn)：煤礦安全檢查力度減弱，焦炭庫(kù)存消化不及預(yù)期，焦化行業(yè)限產(chǎn)力度轉(zhuǎn)弱，成材庫(kù)存累積超預(yù)期。