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鋼材:終端補(bǔ)庫提升利潤,鋼企復(fù)產(chǎn)加速推進(jìn)

2020/3/23 9:42:37       

(1)需求方面,目前建筑業(yè)實(shí)際復(fù)工進(jìn)度在50%-60%,但隨著復(fù)工推進(jìn),工地有意趁低價加緊備貨,終端補(bǔ)庫需 求帶動建材現(xiàn)貨價格回升,螺紋生產(chǎn)利潤進(jìn)一步擴(kuò)張;但階段性補(bǔ)庫節(jié)奏放緩后,在實(shí)際復(fù)工進(jìn)度相對較緩的情 況下,建材需求增速恐重新回落。 

(2)供給方面,隨著螺紋利潤回升,鋼企提產(chǎn)意愿進(jìn)一步增強(qiáng)。目前鋼企廢鋼庫存低位,產(chǎn)量回升主要依靠鐵水 提產(chǎn)和軋線恢復(fù),隨著廢鋼供給回升,長流程仍有較大提產(chǎn)空間;隨著復(fù)工逐步推進(jìn),西南、華東電爐螺紋產(chǎn)量 加速提升,目前短流程廢鋼庫存較高,資源相對充裕對電爐復(fù)產(chǎn)有一定支撐。 

(3)庫存方面,近期供需格局階段性邊際改善,螺紋總庫存見頂回落,但目前階段性的備貨需求逐步見頂,而產(chǎn) 量仍有提升空間,后期庫存去化會相對緩慢;且社會庫存回落幅度相較于近年同期明顯偏慢,高庫存將持續(xù)考驗(yàn) 貿(mào)易商的心態(tài)和資金實(shí)力。 

(4)成本支撐方面,如果電爐利潤進(jìn)一步恢復(fù)至足以支撐平電生產(chǎn),邊際供給快速增加將壓制鋼價,因此電爐成 本暫時成為壓制鋼價的因素。     整體而言,隨著終端加緊備貨補(bǔ)庫,供需格局正在階段性邊際改善。但隨著利潤回升,鋼企產(chǎn)量仍有提升空 間,而終端補(bǔ)庫需求難以持續(xù),后續(xù)去庫速度或有所放緩,且社庫高企將使貿(mào)易商持續(xù)承壓。目前市場對復(fù)工的 預(yù)期仍存,但螺紋頂部受電爐平電成本壓制,疊加海外疫情的超預(yù)期擴(kuò)散導(dǎo)致周邊商品情緒偏弱,高庫存下弱勢 震蕩為主。 

操作建議:逢高拋空與區(qū)間操作相結(jié)合 風(fēng)險因素:疫情隨輸入病例二次爆發(fā)(下行風(fēng)險),鋼企大范圍減產(chǎn)(上行風(fēng)險)。 

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