1、供給來看，澳洲礦山發運明顯回落，淡水河谷發運恢復不及預期，預計后續四大礦山發貨將逐 漸恢復。從發貨數據推算，到港量數據后續也將持續回升。 

2、高爐產能利用率與日均鐵水產量回升，當前檢修量已至高位，在對未來良好預期下，鋼廠提產 意愿逐漸增強。由于高速公路免費及高爐添加廢鋼減少，疏港表現相對強勢。 

3、庫存來看，45港口庫存再次下滑，若后續疏港量仍保持高位，則將保持小幅去庫狀態。 

4、64家鋼廠鐵礦庫存低位徘徊，鋼廠補庫意愿不足。 5、總體來看，鋼廠后期增產意愿增強，進口礦添加比提升，鐵礦需求堅挺，且2月巴西粉發往中國 比例降低，前期鐵礦供需寬松預期收斂，港口庫存短期難以增加，預計下半年港口庫存才能重新進 入累庫期，鐵礦短期仍有上行動力。但由于海外制造業受沖擊嚴重，安塞塔米爾鋼廠宣布減產，重 新引發市場對鐵礦需求的擔憂，使得鐵礦石表現寬幅震蕩，后市應重點關注需求對遠月價格的壓制。

操作建議：反彈拋空。  

風險因素：成材價格大幅下跌（下行風險），中品澳礦持續去庫（上行風險）。 

來源：中信期貨