邏輯：上周四大礦山除必和必拓外發(fā)運均有回落。目前鐵礦需求端疏港仍然強勢，鋼廠增產意愿較 強，供應端淡水河谷前期發(fā)運不及預期，短期港口庫存難以大幅回升，伴隨海外疫情緩解，國內政策 刺激，終端需求持續(xù)復蘇，現(xiàn)貨價格及近月合約有望保持堅挺。但疫情對海外制造業(yè)影響仍在，國內 終端需求也不樂觀，下半年四大礦山發(fā)貨將有所增加，再疊加廢鋼價格弱勢使得鐵水成本優(yōu)勢進一步 降低，后期鐵礦石大概率過剩，港口也將重新累庫，鐵礦遠月合約反彈后仍將承壓。

     操作建議：05 合約區(qū)間操作，09 合約逢高做空 

   風險因素：宏觀經濟不及預期（下行風險）；鐵水產量保持堅挺、疫情干擾鐵礦供應（上漲風險） 礦山關停跟蹤：由于疫情沖擊終端需求，美 cliffs4 月關停 Northshore 與 Tilden 兩座礦區(qū)，并計劃于 7、8 月份重啟，預估影響全年鐵礦石供應 350 萬噸。 

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