邏輯：杭州螺紋3530 元/噸。季節(jié)性旺季疊加終端有階段性補(bǔ)庫(kù)及趕工動(dòng)力，強(qiáng)勁的終端需求得以延 續(xù)；螺紋產(chǎn)量繼續(xù)保持較快回升，目前部分鋼企熱軋線檢修后轉(zhuǎn)水螺紋，轉(zhuǎn)爐廢鋼添加及華中、華南 電爐也仍有提產(chǎn)空間，預(yù)計(jì)未來(lái) 1-2 周螺紋產(chǎn)量將恢復(fù)至去年同期水平。高位終端需求帶動(dòng)庫(kù)存快速 去化，廠庫(kù)資源加速向下游轉(zhuǎn)移，社庫(kù)承接鋼廠資源后去化相對(duì)平穩(wěn)，螺紋總庫(kù)存仍高于去年同期近 700 萬(wàn)，去庫(kù)壓力持續(xù)存在。短期內(nèi)需求仍有一定增量空間，對(duì)鋼價(jià)支撐較強(qiáng)，后期隨著終端補(bǔ)庫(kù)力 度減弱、雨季臨近，需求將出現(xiàn)邊際拐點(diǎn)，而供給端調(diào)節(jié)相對(duì)滯后，屆時(shí)高庫(kù)存下產(chǎn)量持續(xù)攀高的預(yù) 期將重新施壓鋼價(jià)，建議遠(yuǎn)月合約反彈拋空對(duì)待。

       操作建議：05 合約區(qū)間操作，10合約逢高賣出與區(qū)間操作相結(jié)合 風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情二次發(fā)酵（下行風(fēng)險(xiǎn)）；經(jīng)濟(jì)政策大幅超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）